大選投票日近，朝野對執政成績的好壞迭有爭辯。連日來，蔡政府舉出了多項政績，以股市萬點為宣傳重點。

台股萬點行情已經走了兩年多，創下史上最長的萬點行情紀錄，令人印象深刻。不少報導和投資專家都指出，其實一般投資人對股市這一波萬點行情是無感的，因為儘管股市長期位於高點，但台灣的散戶型投資人並不見得有機會同步獲利，對萬點行情顯得頗為冷漠。

台灣股市萬點行情出現過三次。一九九○年台股第一次出現萬點行情，反映的是多年累積的經濟成長果實，再加上當時的投資標的少，股價普遍上場，很多散戶賺了大錢；二○○○年時的萬點行情由網路和科技股帶動，當時股市日成交量常常高達兩、三千億元，分配給差不多七、八百檔個股，上漲的還是不少，因此，賺到錢的投資人比例很高。

這次從二○一七年一路走來的萬點行情，卻和前兩次完全不同。首先這波是由權值股帶頭上漲，台積電、鴻海、大立光等權值股大漲，但其他股票卻未有同樣亮麗的表現，如果投資人買的不是權值股，未必賺到多少錢，因為手中的股票並沒有出現驚人的漲幅，甚至根本沒有上漲。但權值股多為高價股，如大立光一張要五百萬元，散戶投資人大概只能望之興嘆。

且不少權值股大部分為外國投資機構所擁有，如帶動這波股市萬點行情的台積電，外資持有近八成股分，就算這一波從股市七二○○點起漲以來，台積電的股價已經漲了近一百五十元，但大部分的小額投資人也沒有機會參與，因為台積電股票大部分都掌握在外國投資機構手中。

散戶人數多的股票，股價卻漲得不多。如股東人數最多的中鋼（股東人數多表示小股東多），今年股價只小漲了百分之二；面板雙雄友達和群創，兩家公司的股東人數有七十四萬人，可見小股東數量龐大，而這兩家公司的股價今年的跌幅都超過兩成，股價已跌破面額十元。

對一般投資人來說，這波萬點多頭，是「看得到、吃不到」，只看得到指數上漲卻賺不到錢。

當股市散戶賺錢時，他們會增加消費，因此可以帶動國內經濟；當股市主要賺錢的是機構投資人和有錢人時，消費市場卻不會出現同等幅度的成長，因為富人的邊際消費率低，這是為什麼儘管這一波股市萬點行情持續了這麼久，消費市場卻並未出現樂觀氣氛。

過去人們常說股市是經濟的櫥窗，經濟表現好，股市行情就好。股市表現會被視為政府政績的一個指標，因為當政府的施政能夠讓企業賺錢，經濟會繁榮、股價會上揚、人們的財富會增加，形成一個正面循環。

而近年來在各國央行紛紛採行低利率政策下，全球氾濫的資金拚命流入股市或房地產，因此，股市行情其實是資金甚至熱錢所帶動起來的，與政府的執政成績並無直接關聯。並不是因為政府施政有好績效、促使經濟成長，才進一步帶動股市的多頭表現，而是全球游資氾濫所致。

在這樣的情勢下，股市已經很難再被視為是經濟表現的指標了。因此台灣已經走了兩年多的萬點行情，是不是真的能夠被當作政績，值得深思。