最近國際油價崩跌，使飽受新冠病毒摧殘的世界經濟再遭重擊，美國西德州中級原油五月期貨首度跌落負值，本月二十日每桶負三十七點六三美元，翌日回升至負二點五八美元。負油價的意義是石油生產商付錢給買家運走存放在倉庫的原油。

美國奧克拉荷馬州油庫的空間已近極限，固然是這次油價大跌的導火線，但石油需求萎靡不振才是主因。是世界大多數地區為抗疫採取封鎖措施的必然結果，飛機停飛、工廠停工、百業關門，陸上行駛的車輛也大幅減少。全球原油需求從每天約三千萬桶劇減至一千萬桶，致使石油輸出國家組織及盟友（OPEC+）的減產協議徒勞無功，無法扭轉油價跌勢。

以往便宜的油價通常會使菲律賓、印度、阿根廷、土耳其和南非、中國大陸等石油進口國受惠，對其提供類似減稅的效果，按理應可緩解不景氣的痛苦。這次情況不同，低油價無法刺激需求。油價持續低迷將成為各國央行的另一挑戰，這些央行已降息並重新啟動了約八兆美元的購債計畫，以支撐受封鎖影響而幾近停滯的經濟，低油價將削弱央行對抗通膨戰爭的能力。

油價低迷也凸顯出許多更基本面的問題，從石油投機客的破產、美國頁岩油產業的困境，以及能源業者的壞債，導致銀行緊縮銀根，造成的信用緊縮。接著世界面臨的可能是廣泛的崩盤。這次油價暴跌必將產生深遠影響，嚴重傷害美國能源業者，據研究機構統計，石油與天然氣產業已減少逾五萬個鑽探與煉油工作，若情況未改善，依靠每桶四十美元才能收支平衡的頁岩油生產商，很快就會重蹈二○一六年破產潮覆轍，當時油價跌至每桶二十六美元。

低油價也將使產油國（尤其是海灣地區）的預算惡化，尤其是波斯灣地區及其他靠油元收入的新興經濟體。油價崩落最易影響這些經濟體的收入，對經常帳逆差構成壓力。如沙烏地阿拉伯需要油價在每桶八十美元才能平衡預算，但全球基準的布蘭特原油期貨目前每桶約二十五美元，預計沙國今年的預算赤字將倍增至占國內生產毛額（GDP）的百分之十。

其實早在新冠狀病毒肆虐前，國際貨幣基金（IMF）就警告沙國和阿聯將在二○三四年以前成為淨債務國。這項預測是根據二○二○年原油每桶五十五美元推算。若油價掉至三十美元，時間還會提前，甚至在波斯灣地區引發連鎖效應，因為鄰國巴林須靠沙國的金援才能避免金融危機。

俄羅斯在油價跌至四十二美元以下時就會出現預算赤字。低油價也使其他產油國處境堪慮，巴西國家石油公司截至去年底的淨債務為七百八十九億美元，是負債最高的石油公司之一；委內瑞拉一直處於崩潰邊緣，厄瓜多上周無法償付一筆到期債務，成為繼阿根廷之後今年第二個技術違約的拉美國家。政府預算有九成仰賴石油的伊拉克，無法支付公務員薪資。

這些石油出口國有些政局本就不穩定，油價劇跌使其收入銳減，連帶削弱其財政穩定性和成長前景，恐迫使政府拖欠債務並要求人民縮衣節食，埋下政治危機的種子，最後釀成嚴重的地緣政治後果。