每到四月，我國中央銀行就要緊繃神經、雷達全開，因為美國每半年公布「國際經濟與外匯報告」的時刻即將來臨。上月央行總裁楊金龍已經示警，台灣去年全年已達美國擬訂的「匯率操縱國」標準，「可能會被列入觀察名單」；目前報告結果尚在未定之天，但在全球經濟下半年都陷入衰退之際，新型態和經濟金融危機或恐隨時興起，央行必須力守台幣匯率穩定，不宜強求台幣升值。

國際貨幣基金（IMF）甫發表最新的「世界經濟展望」季報預測，強調全球大規模人流管制將造成近一個世紀以來最嚴重的經濟衰退，經濟萎縮的深度與復甦速度都比預期更糟，景氣無望V型反轉；台灣今年全年的經濟成長率甚至被IMF預測將大幅衰退至「負百分之四」，比二○○八年時金融風暴的打擊更大。

在新冠病毒可能把台灣今年的經濟成長砸出一個深洞之際，台幣兌美元匯率已經沒有升值的條件，一是台灣的經濟衰退會反映在代表國力的幣值表現；二是台灣外貿以出口為主，台幣必須維持相對弱勢，才有利拚經濟，提振出口競爭力。

今年經濟成長率從去年原本預測可達百分之二（保二），到被IMF大砍到負百分之四，總共可能會一口氣下跌六個百分點。從貨幣理論來看，如果經濟不但沒有正成長，而是嚴重負成長，加上外資投資股市資金陸續匯出台灣，今年台幣不但不應該走升，反而應會大幅度走貶。

央行總裁楊金龍三月在立法院財政委員會示警，台灣今年被美國列入匯率操縱國「機率高」、「央行也在思考如何因應情勢」之後，近一個月來，台幣匯率已對美元升值將近零點六個百分點；近一年台幣則對美元大約升值了四點五個百分點。尤其對照其他亞洲貨幣今年以來的貶值速度，台幣匯率仍顯得相對「堅挺」。

縱然左右匯率升貶的走向有經濟基本面、資金面、國際情勢等諸多複雜因素，但我國央行忌憚美國對「匯率操縱國」的貿易制裁，政策態度上傾向讓台幣升值，恐怕也是這一個月台幣兌美元匯率走強的一個「不能說的祕密」。

而台幣雖然沒有升值的理由，但此時此際民眾對經濟前景的信心薄弱，加上政策需要鼓勵消費提振景氣，因此台幣匯率也不宜貶值太多。如果台幣幣值太弱，雖然有利出口，但也可能會傷到經濟根本或消費內需的復甦動力。

全球疫情防控迄今還沒有緩解，這場人類與新冠病毒的抗爭還不知道要歷時多久，時間拖得愈久，對全球經濟金融發展一定會愈不利；接下來經濟金融市場會遭遇什麼樣的挑戰也不得而知。現階段的台幣匯率動向應以維穩為主，不宜賦予其他的政策目的。