社論

中央銀行六月中旬將召開第二季理監事會議，原本外界預期央行這次會再升息一碼，但央行內部已在評估是否減輕升息力道。今年全球經濟走勢瞬息萬變，雖然通膨發威，但如果升息力道過猛，經濟也可能硬著陸，央行正面臨選擇「適度與通膨共存」還是「維持經濟成長」的決策難題。

央行今年三月緊跟著美國聯邦準備理事會展開升息步伐，一次升足一碼（零點二五個百分點）；金融市場原本估計，第二季還會再升一碼。但因全球經濟情勢變化難測，央行這次也該考慮只升息半碼，減輕升息力道。

美國聯準會五月時下重手，一口氣升息二碼（零點五個百分點），創美國二十二年來升息幅度最大紀錄，最近一個多月來引發國際評論此舉可能會導致美國與世界經濟衰退的論戰。

我國中央銀行訂定在六月十六日召開第二季理監事會議，當天被稱為「超級央行日」，因為美國、英國、日本等三大主要國家的央行都將舉行決策會議。台灣的央行當天應該也會宣布再度升息，因為央行總裁楊金龍已宣示「今年貨幣政策朝緊縮的方向不變」；只是央行該如何拿捏升息力道，究竟升息半碼還是一碼，經濟專家與金融市場看法也有歧見。

由於通膨繼續發威、俄烏戰事還未停歇、中國大陸封鎖控制主要城市擾亂生產供應鏈，主計總處日前已更新今年經濟預測，下修今年經濟成長率為百分之三點九一，不但「保四」無望，還較二月大幅下修零點五一個百分點，主要是新一波疫情已重傷民間消費。

另一方面，主計總處五月底發布的四月分消費者物價年增率已高達百分之三點三八，更大幅上修今年全年物價年增率零點七四個百分點，至百分之二點六七，可見通膨還沒有緩和之勢。

當前正處於經濟發展可能停滯、以及通膨之火還未抑制的十字路口，央行的貨幣政策也面臨兩難選擇：到底是要繼續升息一碼壓制通膨，還是只升半碼降低對經濟的衝擊，央行的步伐似乎已有躊躇跡象。

央行升息主要是為了對付通膨，還有抑制高房價的目的。但央行總裁楊金龍前陣子在立法院罕見地明白表示，央行管控房價的「選擇性信用管制」「還有空間」，未來還可能針對六都及房價漲勢過大的地區降低購買第二戶的房貸成數，以及限縮房貸年限等。從楊金龍的談話分析，央行接下來打房可能不會採取利率升足的猛藥，改從選擇性信用管制下手，以免升息一碼對房市、房貸戶都造成太大負擔。由於升息的衝擊是全面性的，雖然為了打擊通膨不得不升息，但這三年持續的疫情已造成民間消費大減，許多人收入頓停或減少，生活受困，加上民生物價漲勢洶洶，一般房貸戶生活壓力已然沉重；一旦房貸利率繼續大升，每月還款負擔和生活壓力勢將更形煎熬。

美國聯準會即將再召開決策會議，貨幣政策的走向已面臨究竟該選擇通膨還是經濟衰退的難題。台灣的央行也一樣正徘徊在兩難抉擇之間，但以現階段情勢綜合評估，這次央行或許應該考量只升息半碼，以減輕繼續大幅升息帶來的副作用。