美國聯準會啟動升息循環，對抗通膨之際，俄烏戰爭引發新一波能源危機，物價上漲，進一步助長通膨，而中國大陸因新冠Omicron變種病毒肆虐，上海實施嚴重的封城，打亂全球供應鏈。這三大不利因素衝擊全球經濟，使得全球經濟面臨衰退的風險升高。 

美國三月消費者物價年增率高達百分之八點五，逾四十年新高。由於通膨形勢嚴峻，聯準會於三月啟動升息循環，升息一碼，外界預期聯準會在五月將一次升息兩碼，以壓制通膨。 

《經濟學人》預估，聯準會在今年底會將聯邦資金利率升到百分之二點五以上，明年底前升至百分之三以上。聯準會將於五月升息，同時進行「量化緊縮」（QT），縮減資產負債表，速度將比以往來得快。 

聯準會於二○一七年秋季進行史上首次「量化緊縮」，當時每月縮減資產負債表規模約五百億美元，這次聯準會縮減資產負債表規模可能高達九百五十億美元，約為前次的二倍，力道也更為強勁。 

聯準會啟動升息循環，同時進行大規模「量化緊縮」收縮資金，將對經濟成長帶來風險。《經濟學人》指出，自一九四五年以來，聯準會對抗通膨讓經濟成功「軟著陸」只有三次。債券投資人認為未來兩年經濟陷入衰退的風險升高，聯準會可能會被迫降息。 

俄烏戰爭開打以來，能源價格飆漲，進一步推升通膨。《經濟學人》指出，歐洲今年冬天的天然氣價格可能為美國的五倍，而家庭的能源消費支出占GDP比重倍增。可以預期，能源與食物價格飆漲，重挫民間消費信心，使明年歐洲經濟陷入衰退的風險升高。 

俄羅斯攻打烏克蘭，遭到西方國家嚴厲制裁，其外匯存底六千四百多億美元有一半被美國凍結，俄國在五月陸續有多筆外債到期，由於俄羅斯遭到制裁，屆時如果無法償還，違約風險大幅升高。俄烏戰爭恐難在短期內結束，隨著戰事時間拉長，俄國經濟將陷入衰退。 

新冠疫情進入第三年，病毒不斷突變，大陸因Omicron變種病毒肆虐，單日新增確診病例暴增至二萬六千人以上，迄今上海已連續十一天新增病例逾二萬人。上海施行嚴厲的封城措施，限制民眾不得外出採購，一切由政府當局配送，許多工廠停工，嚴重衝擊高科技廠供應鏈。

根據投資銀行高盛分析，大陸施行嚴重封城措施，將使經濟成長比原來未封城時減少百分之七點一，衝擊相當大。 

受到新冠Omicron變種病毒影響，台灣疫情大爆發，每日新增確診病例逾千人，實際感染者恐怕更高，所幸多數感染者為輕症，還不至於封城鎖國。在通膨方面，台灣三月通膨率為百分之三點二七，為九年新高，連續八個月突破百分之二的警戒線。在俄烏戰爭影響下，未來幾個月通膨率仍將處於高點。從國際情勢來看，未來兩年經濟衰退的風險升高，儘管台灣經濟基本面佳，仍須步步為營，謹慎因應。