文╱蔡祐宜（專業經理）

近日筆者代表參加「Taiwan Fintech產業策略論壇--台灣金融科技100個關鍵問題」，並擔任議題「資本市場與財富管理」之討論單位。

近2小時的會議中，包括產、官、學等與會代表熱烈討論3大議題：理財機器人、區塊鏈與開放銀行等主題。特別是理財機器人，目前台灣已有數家資訊廠商、加上10幾間金融機構包括銀行與投信，爭搶智能理財商機，而各種智能理財平台也如雨後春筍般出現。

根據RoboAdvisorPros.com統計，美國機器人理財規模已突破2千億美元，未來幾年全球也將呈現雙位數增長，預估使用機器人理財人數將在2022年達到1.2億人，確實是很大的商機。

在本文中筆者試圖澄清一些投資人容易誤解的觀念。

問題一，理財機器人背後的機制究竟是甚麼？

事實上，每個機器人的背後都是人（一組研發團隊），設計機器人的方式也有極大的差異。一般來說，設計者會根據某些學術上廣為認可的計量模型，寫成程式來做選股或資產配置等工作。這當中通常留有空間，讓客戶根據自己的投資屬性作出某些設定，如保守型或積極型、最大虧損金額或期望報酬率等等。當然，高風險伴隨高報酬的基本原則是不會變的。

可以想見，既然機器人的背後是模型（或某種演算法），自然會產生模型本質上的問題。好比說，為了簡化複雜的真實世界，模型必須做些假設，像是資產報酬率未來的分配是常態分配（或某種分配），用過去的資產報酬率與資產間的相關係數去預測未來等等。

問題二，機器人理財的績效會比理專的建議或是基金經理人操作的基金好嗎？

很多人誤以為理財機器人必定運用了人工智能（AI）或高端科技，事實上是不一定。有些設計者的確會在程式裡放入些AI相關的演算法，但有些僅用到傳統的計量工具。此外，放入AI演算法的機器人表現也未必會比較好，這部分不論國內、外，到目前為止都尚未出現令人滿意的結果。

目前美國幾檔表現最好的AI基金，其績效仍是略差於追蹤標準普爾500指數（S&P500）的指數型ETF。

投資人在挑選這些所謂智能理財平台時，千萬不要被一些掛上高科技或AI等宣傳字眼所迷惑，而應該要去深入了解其背後的操作機制究竟是甚麼？例如這個機器人是否會有停損、停利或轉換的行為，這些行為何時會發生，是否會通知投資人等等。

問題三，誰需要機器人理財？或是該如何挑選最適合的機器人理財工具或平台呢？

機器人理財不過是眾多理財商品中的一種類型。筆者一向主張投資工具要愈單純愈好，因為包裝愈複雜的商品，會隱含著愈多難以估算的費用。

若真的想嘗試機器人理財，還是建議選擇大公司的產品，其產品設計的嚴謹度、可靠度，以及在投資風險的控管上，仍會較有保障。