飽受沈重債務與高失業率之苦的西班牙，二十日國會大選中，在野的人民黨以超過半數席次獲勝，為西班牙自一九七○年代實施國會民選制度以來，人民黨最大的一次勝利。歐債危機爆發二年來，已有愛爾蘭、芬蘭、葡萄牙、丹麥、斯洛伐克、希臘、義大利和西班牙等八國政府變天。這些例子均顯示，財政危機演變為債信危機，執政黨若應變無方，接著就是換黨執政。

西班牙自二○○八年房地產泡沫破裂以來，經濟陷入停滯，失業率達百分之二十一點五二，其中青年失業率更高達百分之四十五點八，總失業人口近五百萬人。即使換黨執政，新政府上台後依然要面對，包括經濟衰退、政府債台高築、金融體系奄奄一息等諸多問題。由於市場擔心西班牙可能在新任總理上任之前就必須對外尋求紓困，西班牙十年期公債殖利率飆至近百分之七的歷史新高，已接近希臘公債的水準，情況不樂觀。

義大利的政府債務達二兆六千多億美元，比希臘、愛爾蘭、西班牙與葡萄牙四國加總還多，義國十年期公債十一月初曾一度飆破百分之七的警戒線，情況比西班牙有過之無不及。在各界撻伐之下，義國總理貝里斯柯尼十一月十二日被迫下台，由前歐盟執行委員會委員、經濟學家蒙提接任總理。由於義國公債有高達五成七為本國銀行、保險公司與個人持有，為了穩定市場、避免資金外流，義大利銀行界決定展開自救，發起「投資公債日」活動，鼓勵民眾在周一購買義國公債，享有免手續費的優惠。

義、西等國政府相繼變天之後，明年四月將舉行大選的法國成為市場關注的另一個焦點。國際信評穆迪公司日前警告，法國三Ａ級主權信用評等面臨下調風險；日前另一家信評公司標準普爾曾經發生誤發降等的烏龍新聞，造成市場大亂，引發法國政府強烈反彈，決定針對標準普爾進行調查。不過法國公債殖利率近期上揚，已反映出市場投資人的憂心，一旦法國最高主權評等被調降，勢必削弱法國在歐元區的地位與影響力。

歐元區由財政危機惡化至債信危機，必須克服的最大風險是資金外流。外國投資人拋售公債，先跑為快，影響所及，本國投資人可能跟進，如同希臘的情況；投資人擔心銀行倒閉，紛紛把錢匯往國外，使問題更為惡化。經濟學家分析，相較於希臘或西班牙，義大利是歐元區較富裕的國家，如果義國民眾開始把錢匯往國外，則後果不堪設想，最壞的情況是義國也步上希臘後塵，向歐盟申請紓困，最後退出歐元區。

從愛爾蘭到西班牙，歐債危機引發的骨牌效應，越演越烈。從歐洲八國政府相繼變天的例子來看，憤怒的選民透過選票懲罰原來釀禍的執政黨，不負責任的政府終究要面對選票的制裁。但是由於各國都已債台高築，新政府推出減赤等各項改革工程，還是必須靠全民同心協力才能完成，否則經濟前景仍是黯淡無光。