美國第二波量化寬鬆政策十一月初啟動以來，大批熱錢轉向亞洲、拉丁美洲等新興市場尋求較高報酬；聯準會主席柏南克表示明年不排除推出第三波量化寬鬆措施。一波波的熱錢來襲，迫使新台幣兌美元匯率升值，接連三天盤中升破三十元大關，睽違十三年，新台幣匯率首次回到二字頭，央行拉尾盤阻升的手法也遭遇越來越大的挑戰。

面對國際熱錢來襲，亞洲各國央行審慎因應，唯恐本國貨幣升值太快，影響出口競爭力。匯銀統計，截至十二月十六日止，今年以來新台幣兌美元匯率升值百分之四點六四，升幅低於其他亞洲貨幣如馬幣（百分之八點三五）、泰銖（百分之九點七六）和星幣（百分之六點一九），高於韓元的百分之零點九九、人民幣的百分之二點三八。

經建會主委劉憶如在一場研討會中指出，「每當新台幣升值，市場就擔心會對出口不利，其實如果廠商將出口轉向亞洲，應該可以減輕匯率升值的影響，因為亞洲貨幣普遍都升值了。」

將時間回到一九九七年六月三十日，亞洲金融風暴發生迄今，十三年來新台幣兌美元匯率仍貶值百分之九點八三；競爭對手韓元則貶值百分之二十九點八六。十三年前，金融風暴重創南韓經濟，被迫接受國際貨幣基金援助。台灣雖免於金融風暴，但迄今新台幣匯率尚未回到亞洲金融風暴發生前的水準。但是反觀中國大陸，在外匯管制下的人民幣，十三年來則升值百分之十九點六二。

從競爭對手韓元貶值的態勢來看，如果採取惡性競爭，新台幣匯率似乎應該貶得更多，但以鄰為壑終究不是正道，不該是我國應採取的策略。更何況，台灣的人均所得（ＧＤＰ）從一九九七年的一萬三千多美元成長至明年將逼近二萬美元，但新台幣匯率反而不如十三年前的價位；在這樣的情況下，出口廠商卻還擔心匯率升值後損害出口競爭力。我們不禁要問，是否在央行保護傘下，出口商反而忽略了風險意識與平時應做好避險機制。

為維持新台幣匯率的穩定，央行的確用心良苦，但目前採取拉尾盤的方式阻升，也引發各界不同的討論。前央行副總裁、現任金融研訓院董事長許嘉棟明白表示「新台幣匯率升值趨勢不可擋，央行尾盤阻升作法讓新台幣收盤價失去市場性，也不可能長久，新台幣被低估，容易成為投機客炒作對象。」

從國際大環境來看，美國量化寬鬆政策引發的資金狂潮，短期內不可能改變，新台幣匯率的升值趨勢短期內也難以抵擋；央行除了拉尾盤阻升，還必須有更多的配套方案以對抗熱錢。出口廠商更必須做好避險方案，適時調整出口策略，在這一波升值潮中避免損失，贏取最大利潤。