關於美國總統川普上任後的政策討論，已從關稅面向金融面延伸，範圍也從對全球開戰，縮至美中兩強之間的互動關係上。探討當前世界兩大強權金融領域的問題，應是理解目前國際爭端的基本功，自應釐清問題的根源。

美中互動在金融現象上的爭論，可從美元的功能談起。美元是目前國際貿易上運用最普遍的貨幣，以個別國家說，其出售商品或勞務，換取了以美元計價的報酬，持有了美元部位，而美元的利率與匯率變化，會影響其價值，其中利率水位為美國聯準會所決定，他國只能受外溢效果的影響，匯率則涉及到兩國之間的拉鋸，本國貨幣政策也是決定匯率水位的一個環節。

相較於操之在我的利率部分，美國和貿易對手之間的爭論，主要在匯率上，並認為美元的相對幣值，長期受到不合理的高估，導致了美國製造業負擔沉重，進而阻礙出口。各國努力維持一個趨貶的匯價，有利於出口擴張，把產品賣到美國市場，加上美元被當做外匯儲備的主要項目，升值也有利於提升其握有資產的價值。

「各國讓其幣值走貶、美元升值，使得美國吃大虧」的現況，要透過對等關稅的改革、各國貨幣升值讓美元貶值等做法，加以改變。

上述說法以利益為核心，從美國的角度看固然無可厚非，但卻忽略了一項重要的因素，即兩國之間的貿易行為，的確多數是以美元為交易的貨幣單位，去安排商品或勞務的交換，但如果貿易的一方是美國時，有一特點是，美國不僅具有貿易對手的身分，還擁有交易貨幣的發行權。

發鈔權使得美國和世界上任何一個國家貿易時，某種程度上做的是接近無本的生意，透過自己印的鈔票，可用來購買世界上任何一個國家，耗費了勞動力、水電等諸多資源，甚至造成相當程度的環境汙染所生產出來的產品。此一特權的「代價」，一是使得美國不可能成為貿易的順差國，二是任何國家持有的美元資產，都會因為美國持續大印鈔（寬鬆貨幣政策）而遭到稀釋。

美國方面還曾構想過一項高針對性的提議，即前往美國資本市場發展的中資企業，同樣是以「敲美國竹槓」的觀點，將要求他們下市，來看待中資企業到美國上市的現象。但為數不少的中資企業在美國各交易所上市，何嘗不是這種「自印鈔票向全世界買商品」的特權，運用在資本市場上的例證。

華爾街的精英們，一方面鼓勵聯準會多印鈔票，一方面在包括中國大陸的全世界範圍內，尋找具有發展潛力的企業前往美國上市，企業於資本市場上的商品化身，即為我們所熟悉的「股票」。此持續多年的滾動發展，美國的資本市場規模愈來愈大，從主導者到參與者、從初級市場到次級市場，莫不藉此方式擁有了相當豐厚的獲利。

美國面臨龐大的財政赤字問題，川普總統的確想要處理問題，只是他把腦筋動到了外國，並以「實現真正的公平」包裝。試問從國際貿易到資本市場，美國願意放棄長久以來「自己印鈔票，買下全世界」的特權嗎？何況執意為之，也會讓其他貨幣逐漸取代美元在金融市場的霸權地位，才是真正的得不償失。