美國聯準會主席鮑爾上任第一天，美股暴跌逾千點，引發全球股災，道瓊指數周四再度暴跌逾千點，一周內兩度狂瀉逾千點。

台股在周一下跌五百四十二點，創下史上單日第六大跌點，周五封關再跌一百五十六點，失守年線，面臨萬點保衛戰。美股拉回，提醒投資人居高思危，股市歡樂派對結束了。

美國總統川普在就職周年時，得意洋洋地把美股上漲歸功於自己的政績，在一個月之內講了至少二十五次。話才講完，股市就暴跌。美股狂跌，引發一連串賣股潮。許多投資人急切探詢股市暴跌的原因；其實經濟學者早就警告，由低利率吹起的股市泡沫，隨時可能崩盤，真正該問的是，為何拖這麼久才跌。

諾貝爾經濟學獎得主、耶魯大學經濟學教授羅伯．席勒於一月底指出，「美股會持續走高，但隨時可能反轉，而且在無預警情況下發生。泡沫化終將結束，事屬必然。」

席勒以CAPE指數（經通膨調整後的本益比）來分析股市，比較二十六個國家的股市CAPE值，結果發現，美股CAPE為全球最高。美股在暴跌之前，CAPE值為三十四，比一九二九年美國股市崩盤時的CAPE值三十還高；美股過去十五年CAPE平均值為二十五，兩相比較，投資人可以明了美股價格已居歷史高點，隨時有崩跌的可能。

自川普上任以來，美股一路走揚，前聯準會主席葛林斯班月前曾提出警告說，目前有兩大泡沫，一為股市，一為債市。葛氏曾在一九九六年提出「非理性榮景」一詞，提醒投資人注意，不過，美股持續走高，直到二千年網路泡沫破裂，美股崩盤，引發全球股災。

美國經濟連續九年擴張，在低利率與寬鬆貨幣的醞釀下，正吹起前所未見的大泡沫。曾任雷根總統經濟顧問的哈佛大學經濟學教授費爾斯坦指出，美國經濟最大風險在金融面，股價達到歷史高點，史坦普500指數本益比與歷史平均值比較，高出百分之七十，如果股市拉回到歷史的基準點，投資人可能損失逾十兆美元，接下來將導致消費緊縮，企業投資下降。

過去半世紀間，美國經歷九次衰退，貨幣與財政政策是刺激景氣復甦的重要政策工具。十年前爆發金融海嘯，聯準會在一年半之內降息五個百分點。費爾斯坦指出，這次情況較特別的是，美國利率仍處於谷底，萬一發生股災，引發經濟衰退，聯準會幾乎沒有操作的空間。

面對全球股災，有分析師不看淡，認為短期回檔，止穩休息之後，將重啟漲勢。不過，依席勒CAPE值分析，美股價格的確偏高，他在美股暴跌前就提醒投資人，無論如何都該降低美股比重，分散風險。至於空手想進場撿便宜的投資人，恐怕要再等一等。

每次股市暴跌，投資人總期盼政府基金進場護盤，不過，這次台股崩跌之後，依然在萬點之上，國安基金沒有理由在高點護盤，套牢自己。投資人進場之前應先做好功課，選擇具創新動能、永續治理的績優股，不必追高殺低。