六月初國際油價一度上漲至每桶七十美元，黃豆等大宗物資與原物料價格也同時上漲，引發各界擔心通貨膨脹蠢動。不過，據主計處公布六月消費者物價指數年增率為百分之負一點九七，創下四十年來最大跌幅，剔除食物與能源的核心物價指數，年增率為百分之負零點六一，顯示國內的通貨緊縮壓力遠遠超過通膨，執政當局應小心防範通縮再起。

台股自四月底以來一波大漲，各項經濟指標衰退幅度縮小，讓民間消費信心逐步回穩。不過，景氣復甦的力道顯然不如各界預期來得強勁。因為六月消費者信心指數年增率已連續五個月下跌，而躉售物價指數年增率百分之負十三點六二，為連續二個月創下史上最大跌幅。

對消費者而言，物價當然愈便宜愈好，不過，如果物價下跌背後的原因是通貨緊縮，問題就嚴重了。主計處調查顯示，國內民間消費仍舊低迷，即使國際原物料短期內有上漲的趨勢，廠商不太敢把成本轉嫁給消費者，而且還要進一步降價促銷，因此導致消費者物價繼續下跌。

通貨緊縮與通貨膨脹同樣危害國民經濟，一旦國家陷入通貨緊縮的惡性循環中，很難馬上脫身，日本就是最明顯的例子。這波金融海嘯，不僅台灣的物價持續下跌，中國大陸、日本、新加坡的物價也下跌。日本五月消費者物價指數比去年同期負成長百分之一點一，創下自有統計以來最大跌幅，各界開始擔心日本可能再度落入通縮的陷阱。

金融海嘯爆發以來，歐美各國央行大舉採行寬鬆的貨幣政策，把利率降至趨近於零，六月初國際油價上漲至七十美元，再加上原物料價格上漲，有人開始擔憂通膨問題。其實，各界對通膨的憂慮並非空穴來風，過去美國聯準會在葛林斯潘時代，曾把利率降至百分之一，結果埋下通膨的種子，引發日後的股市與房地產泡沫。

目前的危機，究竟是通縮還是通膨？經濟學家各有不同解讀，諾貝爾經濟獎得主克魯曼分析，由於美國的消費者物價指數依然是負成長，而失業率繼續攀升至歷史高峰，他認為，美國眼前立即的危機是通貨緊縮，而不是通貨膨脹。

依已公布的統計數字來看，台灣的通貨緊縮壓力比起美、日兩國，有過之而無不及。以美國為例，今年前五月消費者物價指數年增率平均為百分之負零點四，日本前五月平均為百分之負零點三，台灣上半年平均為百分之負零點四三；比較起來，台灣物價下跌情況甚至比美、日來得嚴重。

展望未來，在失業率高漲且平均薪資負成長的情況下，民眾的荷包縮水，國內通貨緊縮壓力會愈來愈大，執政當局千萬不要掉以輕心。

財經首長們應以務實態度，評估台灣現階段面臨的通縮壓力，適時採取防範措施，千萬別讓台灣重蹈日本失落十年的覆轍。