社論

台灣《虛擬資產服務法》預計二○二七年上路，美國川普政府推動《清晰法案》，打造美國為「世界加密幣之都」的構想也正加快進行。相較國際的發展趨勢，台灣對此新型態金融開放的時間已晚，當務之急在於，如何把投資為主的虛擬資產，朝向更廣泛的應用端發揮，並強化現有虛擬資產服務商（ＶＡＳＰ）與銀行間的多樣態結合。

台灣金融市場以銀行為主體，金融科技世代的來臨，科技業者對跨足金融業務興致勃勃，但若沒有和銀行連結甚至遭到抵制，業務就難以擴展；如由政府的角度來看，金融業受到高度監理，面對挑戰傳統的創新運營模式，開放步驟不得不謹慎，避免讓重視穩定的金融業，增加經營上的不確定性。

由機構端觀察，金融業體認到虛擬資產發展勢不可擋，主要來自客戶方的推動。當往來客戶從事國際商務取得虛擬貨幣或資產時，如無法協助其安排後續的兌換、保管，乃至衍生的移轉或借貸等行為，就有業務被稀釋，甚至失去客戶的風險。一度相當排斥虛擬資產的金融機構，就是在此情境下，被動的逐步接納其成為業務的一環。

新年度將在台灣落地的虛擬貨幣，就是要在監理、科技與實務三方面之間取得平衡。專法將業務分為交換等七大類，須分別申請執照，快速發展的穩定幣，在滿足交付信託等條件下也可發行。值此子法研擬階段，提供以下建議，期待台灣能後來居上，在國際虛擬資產領域擁有一席之地。

先就發行面而言，應以和本幣掛鉤的穩定幣為主力商品。以數位貨幣為主的虛擬資產主要有兩大類，一是去中心化、總量有限，以比特幣為代表的商品，二是和各國法定貨幣掛鉤的穩定幣，前者為具有避險功能的投資工具，價格波動大，常隨美元走勢震盪；後者可視為虛擬化的法幣，如美元穩定幣和美元的兌換率為一比一，加上缺少利息收入的條件，儲蓄價值為零，優勢是可以跳脫銀行體系，二十四小時都能辦理跨境交易。

新政策如著眼於投資的功能，容易受限於發行量不足與國際化程度不深，很難得到市場認同，但如定位在協助交易的功能，在企業辦理跨境貿易、兌換其他虛擬貨幣等實務上有發揮機會，甚至衍生出保管、避險等新應用方向，對於金融市場的豐富性也能有所提升。

其次要強調的是，ＶＡＳＰ業者和銀行的合作，為虛擬資產在台發展的關鍵所在。此一高度科技化的商品，改變了傳統金融體系僵化的運作，例如比特幣無限切割的功能，使其比起黃金更適於擔任交易媒介；科技打破了銀行固定時間提供服務的限制，讓以穩定幣為主的跨境交易，能夠隨時進行。

金融業管理的是全社會的資金，因此受到高度的監理，所以虛擬資產的發展不僅於提供方便，還要滿足各種的規範，包括準備金的提撥、資金部位的託管、犯罪防範的建置等，這些科技業未必重視的部分，恰好最受到金融業關心。專法落實到實務應用時，若科技業者太衝動、金融業者太保守，各行其是均難成事，建議監理機關善用申請許可的機會，推動兩類業者之間的合作乃至融和，虛擬資產服務才能順利落地生根。