文／王文隆

近日，台灣股市衝上四萬點，也使得股票成為街談巷議的話題。實際上，台灣的股票交易市場，至今不過六十餘年，帶來的效益卻深深影響著台灣的發展。

摒除日據時代不論，台灣光復後的股票，有相當大一部分是為了推動土地改革。一九五三年，政府將接收日產之台灣水泥、台灣紙業、台灣農林、台灣工礦等四大公營事業的公司股票，搭配補償給地主，做為收購土地的補償代價。然而，此時如果坊間需要流通股票，就必須自開交易，因此定價混亂、管理困難、交易不易，積弊不少。

為了健全股市機制，推動股票交易管理與監督機制，政府先於一九五四年一月公布《台灣證券商管理辦法》，由台灣省政府財政廳為主管機關。時至一九五七年，政府考慮比照美日建立證券交易市場，先是透過美援敦聘美國專家來台提供建議；另一方面，也從當時主管美援的美援會中，遴派負責審核管理美援資金統籌運用的財務處長袁則留，參加中美技術合作計畫。

袁則留奉派前往美國和加拿大考察證券市場管理，為時一年。除了對美、加證券管理法規、管理機關的組織功能，以及紐約等十餘個著名證券交易所的作業實務，進行詳盡研究及考察，同時也進入紐約大學工商管理研究院和紐約財務學院進修。

一九五八年二月，美國國際合作總署駐華分署署長郝樂遜（Wesley Haraldson）上任，協助推動台灣經濟轉型，建議限縮軍事支出、解除貿易管制、改革匯率與稅制，並推動資本市場。而推動資本市場的重點之一，就是設置證券交易市場。

一九六○年二月，這一系列改革由美援會對外公布，成為為台灣經濟奠基的〈十九點財經改革措施〉。與此同時，來台考察的美國經濟合作總署證券市場顧問符禮思（George Ferris）也提出報告，加速證券市場的建立。

一九六○年九月一日，我經濟部成立證券管理委員會，由經濟部、財政部、經合會與中央銀行派員組織，負責政權法令的起草與建立。同年十月二十三日，籌設中的證券交易所依法舉行發起人會議，並於同月底舉行第一屆第一次董事監察人聯席會議，選舉辜振甫為董事長，聘請袁則留為總經理、蔡同璵為副總經理，並依法呈請核准。證交所宣告成立，並於一九六二年二月九日正式開業。

台灣水泥公司率先響應政府資本證券化政策，成為證券市場首批股票上市公司，證券代號一一○一，這組編號至今仍在使用。之後，陸陸續續有十六家上市公司加入證券交易所交易。

證券交易所成立之初，並沒有電腦輔助，只能採分盤競價，輔以口頭唱報和專櫃申報的方式交易。所謂「口頭唱報」，即每一種股票依次輪流競價，由證券商代表人或代理人於證券交易所集中交易市場參加唱報，除以手勢表示買進或賣出外，並同時朗聲喊出價格；雙方價格一致時，即做出成交表示，再依成交價格及數量，由賣方填製場內成交單送買方簽字，完成買賣契約。程序頗為耗時，交易的也是實體紙本股票。

歷經六十餘年的發展，如今台灣證券市場蓬勃發展，雖然也歷經過上上下下的波動，但整體來說是持續向上，這也反映了台灣經濟發展的榮景。今年以來，台灣上市公司總市值已激增超過百分之三十五，市值達四‧四七兆美元（新台幣一百四十三兆），躍居為全球股票市值第六大的股票市場。