川普在十一月二日提名由現任聯準會理事鮑爾接任聯準會主席，稱其既強大、盡責又聰明，有足夠的智慧與經驗，帶領聯準會迎接挑戰。

分析師也多認為鮑爾會承繼現任聯準會主席葉倫留下的架構，使利率邁向正常化，並縮減資產負債表。美國股市在此人事提名發表後，平穩上漲，顯示對鮑爾的滿意。有趣的是，既然鮑爾普遍被認為是葉倫路線的追隨者，美國經濟也仍蓬勃發展，那麼川普何不留下葉倫再任四年？這當然與川普喜歡主導一切，以他個人好惡任才有關。他在二○一六年總統大選競選期間，曾批評葉倫應為寬鬆的貨幣政策感到羞愧，因為該政策有益於歐巴馬政府，而葉倫正是民主黨的黨員。

歷史上，由於聯準會的地位崇高，美國總統向來非常尊重聯準會主席，儘管總統有提名權，但通常會優先諮詢現任主席，以示尊重。川普的作法，大放厥詞，不留餘地，便是要讓人知道他是可以主導該人事的人。

儘管如此，川普的作為不減葉倫在其任內的成就。絕大多數的分析師給予她極高的評價。她不像前幾任主席，如明星光環供人仰望，任職其間，話語不多，但字字堅定，行事明快。金融危機時支持寬鬆政策，但也默默收拾其後果。

美國股市近來屢屢創新高。十月底道瓊指數至歷史新高二萬三千四百四十一點，過去十二個月，漲幅超過百分之二十五。分析師普遍擔心美股已經超漲，因此有志者敦促聯準會對股市發出警訊。然而，與一九九六年不同的是，今日的美股高漲，卻有就業率穩定、消費持續增加、企業財報亮眼等的支持。

在經濟回穩後，葉倫低調地收拾美國寬鬆貨幣後的殘局，到十二月底前，聯準會每個月減購一百億美元，也計畫在二○一八年再升息三次，利率達百分之二。

實證上美國似乎是唯一在寬鬆政策上獲利的國家，或是其先占優勢，或是其金融地位使然。美國聯準會的貨幣政策，對全球金融有舉足輕重的影響力，在獲利之後，能回歸央行正途，穩定貨幣，有擔當的縮表，為各國的先行者，單就這點，葉倫成就已然燦爛，可以優雅下台而無遺憾。

林宛慧（台北市／國家政策研究基金會高級助理研究員）

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