報載國人持有境外高收益債券型基金的規模，從去年六月的兩千兩百億元，暴增至今年六月的四千四百億元，金管會擔心這些以「極高風險債券」（垃圾債券）為內涵的基金，一旦發生流動性風險，將爆發比雷曼兄弟連動債更嚴重的金融危機。

報紙又報導「這兩年全球經濟走勢難測，固定收益的金融商品大行其道，其中又以高配息率著稱的高收益債成為新寵兒，國內業者也紛紛募集相關產品或代理國外商品」。

基於所學對金融商品的認識，提出一些看法供參考。財務金融體系先進的國家，尤其是號稱資本主義天堂的美國，為了吸引投資人的注意，經常創造讓投資人心動的名詞，稱呼原本令人擔憂的商品，國內業界再翻譯這類商品名稱時，當然將計就計，只翻出令人心動的名稱，卻沒盡到將實際內涵充分告知的責任。

以報載內容來說，所謂「固定收益的金融商品」，係指該金融商品的發行人（通常是債務人或支付義務人）和持有人約定固定利率，債務人最多只會支付約定的利率，但是若債務人償還能力不足時，可能違約少支付，乃至於不支付，股份有限公司發行的一般公司債券，就是典型例子，但因翻譯成「固定收益債券」，就字面看，好像投資人的收益固定有保障，卻不提債務人可能違約的特性，誤導了沒深入了解的投資人。

再以「高收益債券」為例，修習過初級投資學的學生，必然知道可在市場自由買賣的商品，唯有承擔高風險才有機會獲取高收益，但高風險代表高收益和高損失都相對大。

在美國，高收益債券通常係指投資人面對債務人違約風險非常高的債券，早期流行的術語是「垃圾債券」，如今業界將它美化為高收益債券，難怪沒真正了解的投資人趨之若鶩。

如果金管會要研擬相關措施，建議應要求業界在翻譯名詞時，不要只求美化，要在廣告中，以明顯的字體列示商品的實質內涵，並參考消費者基金會作法，鼓勵對金融商品有深入了解的人抽樣調查，不定期提出調查報告，讓衍生金融商品透明化。

若能有完整資訊，投資人在了解金融商品下，萬一投資失利，就應該會心服口服。

吳欽杉（洛杉磯／西來大學校長）