在主要的投資資產類別中，除了存款，另一項具有固定收益功能的，就是債券。所謂債券，顧名思義，就是舉債的憑證，更精確一點的說，是政府或是企業向外界舉債的憑證，分別稱為公債和公司債。

既然是舉債，當然要約定支付的利息是多少，以及多久之後償還本金。所以，債券就會有票面利率以約定利息水準，以及債券該把借款償還給債權人的到期日，這也是為什麼債券具有固定收益的特性。

不過債券是由政府或企業所發行，具有舉債金額高，也就是票面價格高的特性，一般大眾不易參與投資，所以更接近投資大眾的，是債券型的共同基金。透過共同基金集合眾人資金的方式來投資債券，讓小額投資人也有機會參與債券投資。

基於上述債券的運作方式，投資大眾容易對債券產生一種印象，覺得債券既然是定期支付利息，期滿了就會償還借款本金，那麼債券投資應該不會產生虧損。事實卻不然。債券基於固定收益投資的特性，所以價格的波動風險確實不像股票那麼高，可預期的債息收入也比股利穩定，但是依然有其投資風險存在。

債券投資具有兩項主要的風險，第一個是信用風險，也就是借款人到了約定期間，無法按時支付利息或是還債的風險。例如某家企業發行債券，但是在債券到期之前，這家企業卻倒閉了，無法如期還債，投資人也就血本無歸了。有時候失去償債能力的也可能是政府，像是先前的俄羅斯及阿根廷，到最近的希臘債券危機，都屬此類，也因為發行的機構償債能力或可信度不同，所以需要支付的利息水準也不同。信用差的，自然得付高些的利息才能吸引買主。

債券投資的另一項風險，是投資過程中債券的價格波動風險。並不是每個投資人購買了債券，就會一直持有到債券到期，而是可能會將它提前出售給其他人。事實上，全球債券市場上各種未到期債券的交易是十分大量而且頻繁的，尤其是讓大眾投資的債券型共同基金，更是時常交易基金所持有的債券，試圖獲取更好的投資報酬，也因此，除了本身的票面金額外，這些債券每天都會被重新評價，以決定他們目前在市場上的價值。

隨著外在環境的不同，例如利率高低的變化、投資市場上的信心、景氣的好壞，以及當時股票市場的情形等等，債券的市價會不停的波動變化，當然就有價格波動的風險，有時利率環境變動大的時候，債券價格也會出現大幅的波動。

由上可知債券投資並非沒有風險，不過因為它的特性，每當股票市場表現不佳時，投資人通常會以債券做為替代性的資金去處，使得這兩種資產通常呈現不同的績效走勢，若是將其結合，可達分散價格波動風險的效果。

安睿理財諮詢專線：（○二）二七一三三九九八