中央銀行第二季理監事會議決議利率按兵不動，但新台幣匯率受到國際匯市牽動升勢再起，升幅更居亞洲貨幣之冠，後遺症已開始顯現。最近出口廠商準備放無薪假，壽險業五月單月出現史上最大虧損，企業匯率避險成本大增，顯見這一波新台幣強升不僅是對央行的考驗，更是台灣整體經濟體質的大考驗。

受到中東地緣衝突以及高關稅必衝擊美國物價造成通貨膨脹，美國聯邦準備理事會日前決議不降息，卻再度惹得美國總統川普不滿意。

川普揚言要提前宣布美國下一屆美國聯邦準備理事會主席人選，藉此壓迫美國聯準會降息，因而國際市場押注美國將提前降息，導致美元再度疲弱不振，亞洲貨幣相對地群起升值。

不過，在這一波亞洲貨幣升值潮中，新台幣升幅竟居亞洲貨幣之冠，背後的原因可能是因為美國暫緩更高額的關稅措施不到兩周（七月九日）即將屆期，台灣將面臨與美國政府新一波的談判，央行此時不太敢調節（干預）匯市，以免在談判時被美國政府抓住把柄。

然而，正因央行有顧忌在匯市不敢出重手，更讓國際熱錢與禿鷹無忌憚的環伺炒匯。央行發現，最近許多外資匯入後在股市進行兩手策略，左手雖依規定買進台股，右手卻買反向（看跌台股）的台股ＥＴＦ（指數型基金）同步避險，可見主要目的不在投資台股，而且讓資金停泊在新台幣的時間更久，坐收新台幣匯率升值的利益。如何將源源不絕的炒匯熱錢「請出去」？對忌憚美國壓力的央行來說，將是重大考驗。

今年以來，新台幣兌美元匯率累計已升值百分之十二點四，將近四元，對企業已造成嚴重傷害。壽險業光是五月單月就虧損一千多億元，是史上最嚴重。出口廠商也叫苦連連，台灣機械工會理事長宣稱已有業者暫停交貨，甚至要放無薪假。就連台灣的「護國神山」台積電也要大手筆現金增資一百億美元（近新台幣三千億元），給子公司做外匯避險。

台積電董事長魏哲家日前在股東會上指出，新台幣匯率每升值一個百分點，台積電的獲利將減少零點四個百分點。今年以來新台幣已升值逾百分之十二，台積電的獲利就被匯損吃掉將近五個百分點。獲利模範生的台積電受到台幣強升的影響就已如此嚴重，對其他的出口產業的衝擊更是重大。

五月台灣對外貿易出口總值再創歷史新高，對美國的出口更達近三十三年來新高，但這主要是因為美國暫緩實施高關稅九十天，海外客戶趁此空檔提前拉貨所致。訂單提前大出，加上下半年新台幣匯率升勢還沒有結束，下半年出口產業的淡季恐將提前來臨。

央行和產業的考驗還不僅於此，經濟部長郭智輝日前宣稱，若立法院還不同意撥補台電公司的一千億元預算案，十月分國內電價勢必要漲。經濟部官員私下透露，電價審議委員會預計提出百分之五的漲價方案，而且不分企業與民生用電都要漲。一旦電價大漲，企業成本大增、物價壓力更大，通貨膨脹蠢動，央行屆時更沒有降息拉經濟的籌碼了。