台北股市每年的第四季是漲勢看好的一個季度，一則進入財報公告的空窗期，缺少了基本面獲利數據的公布，影響股市漲跌的因素以消息面居多，因此所謂的「本夢比」取代了「本益比」，股價往往更容易想像空間。二則，包括所謂的光輝十月喜慶行情、外銷企業進入出口暢旺的季節性因素等，也提供了股價走堅的理由。

如以今年來看，還可以再加上十一月下旬的縣市首長選舉，由於穩定的股市，有助投資人對執政者支持度的提升，更令人看好此刻資本市場的表現。

但今年的情況，顯然不是如此。當美國道瓊指數站上三萬點後，陸續出現多次上漲行情，但次日的台股表現與過往不同，並沒有跟進走揚，還出現明顯的回檔，股價指數下挫的同時，成交量也明顯的收斂。

有人希望透過政策力量拉抬股市，並設法避免股市下跌的呼聲始終不斷，政府也決定從善如流、配合辦理。

前者以國家安定基金為代表，後者以金管會兩次的限空令為主，各部會輪番上陣主動出擊力挺台股；可惜從結果來看，台股的表現與投資人的期待，落差頗大。

造成台股從氣勢如虹到人心潰散的原因很多，不一一敘明，想要認真檢討的是，政府對於資本市場「只准看多不許看空」的心態，其實是很不適當的，這是一種違背市場法則的扭曲現象，就算付諸行動收效，也容易引發議論，更可怕的是，由於目前出爐的政策效果有限，恐怕還會有更多新的政策，陸續搬上檯面。

先來看「攻」的方面，鼓勵上市櫃企業實施庫藏股、舉辦法說會介紹企業營運情況、爭取投資人認同等傳統作法，已經被直接開放國安基金進場取代，且不論如何從寬解釋條例內容，讓此一如同火災時滅火器的工具進場，賦予其拉抬台股的積極目的，選在股市高點時進入就是一大錯誤，既容易浪費護盤子彈，操牌者功力再高超也很難發揮效果。

在「守」的部分。金管會兩度宣告祭出禁空令，成效一樣有限，觀察以往政府這方面的限制措施，還可以有縮小漲跌幅的限制、限跌不限漲，乃至如九二一大地震後推出的暫停交易等終極手段等，其實透過變更交易方式來避免股市下跌，政府歷來並不缺少工具。

問題在於，台北股市發展至今，在新興國家裡已相當具有規模，且高度國際化，這些突如其來的限制措施，實務上能發揮的效用愈來愈小，國際資金對於一個遊戲規則容易改變的市場，更相當排斥，即使只是備而不用，也會讓法人資金敬謝不敏，何況眼下來看，政府急於找方法讓台股不要跌跌不休，是有可能逐步擴大限制措施。

政府的問題在於，太過於把股市的榮枯表現，與自己的施政成績單連結在一起。的確，資本市場隨著經濟的成長，呈現上揚是很自然的事，但經濟成長不是直線一條，也會有景氣波動的高峰與谷底，都會反映股市的榮枯。

這種對股市「只許漲不許跌」的心態，政治上的考量更勝於經濟上的用心，說穿了，就是要展現政策實力與討好選民，並不尊重市場的力量，除了效果有限，只怕會對台股的健全發展造成傷害，務必謹慎行之。