文／記者李碧華

全球股市劇烈波動，人民幣貶值及大陸經濟持續走緩引發全球股災，隨後因美國經濟捷報及市場預期聯準會很可能暫緩升息，帶動全球股市反彈及回穩。每逢台股大跌，投資人就注意到政府開始啟動「國安基金」進場護盤，這一波要護到明年一月中總統大選為止。

什麼是國安基金？對穩定股市短期信心有何助益？東吳大學財經教授黎志聞解釋，國安基金主要是因應非經濟因素干擾或國際金融經濟危機引發的股市動盪，而非因應短期市場波動的政策工具，資金來源是向各政府基金周轉或以公股股票質押借款。根據財政部資料，國安基金之前啟動五次護盤行動中，時間最短的是十五天，時間最長的是二○一一年有四個多月，這次護盤行動若延到明年一月總統大選，將創國安基金護盤時間最長紀錄。而最近大陸「國家隊」就動用了估計逾五兆人民幣救股市，不過僅維持幾天穩定後，護盤完全落空。

台灣國安基金有五千億新台幣，如何產生效果？在黎志聞看來，上周外資賣超多於買超，若非美股大漲激勵台股強勁回升，護盤資金勢必一去難回，「所以，防止股災重在經濟固本，國安基金運用須百分百謹慎，市場失靈的特殊狀況只是一環。」

財政部長張盛和表示，國際股市波動大，國安基金進場後台股比國際股市穩定，顯示有助安定股民信心，本月國安基金例會建議繼續授權護盤。

財政部次長兼國安基金操盤手吳當傑則強調，一切依國安基金條例運作，目前國際仍有諸多不確定因素，所以建議繼續授權，讓投資人有信心。本月中將召開例行委員會議，十月若不退場，是否代表國內經濟未起色？吳當傑表示，年底前國安基金在場，對股民信心安定有幫助。至於規模五千億元的國安基金要不要再加碼？張盛和說，金額目前只動用「九牛一毛」，能量還夠。

繼續授權，一季季來動態檢討，可行嗎？事實上，國安基金獲授權視狀況進場護盤以來，累計台股上漲，蘋果推新iPhone也讓蘋果強勢表現，股王大立光重返三千元大關，台積電、鴻海、和碩等指標股同步大漲，聯發科也吹起反攻號角，帶動群聯、致新、祥碩等IC設計族群反彈；其他如面板、DRAM、LED及太陽能族群也看到買盤推升。

全國公務人員協會理事長李來希強調，任何基金存在的目的是為了基金本身增加收益，不應該有其他目的。任何專業經理人操作基金一定是逢低買進，追求基金長期穩健的投資效益，但是政府拿國安基金為股巿護盤，沒有人知道何時買進？買多少？盈虧如何？而且沒有辦法追究應負的責任。

李來希說，國安基金必須要建立一套權責相符的投資機制，最重要的是資訊必須透明。以退撫基金為例，多年來，委託政府與民間機構經營操作，八九年虧損一七一億之後，今年操作迄今虧損超過百億，如果加計依法應計之目標投資報酬率，總計差額超過兩千億元，這麼多年來，未見主事者負起責任。所以，政府應檢驗四大基金投資效益，讓政府與基金操盤者承擔應負的法律及政治責任。「畢竟，基金虧損絕不是拿金融風暴、網路泡沬、全球經濟衰退做藉口，就可以向全民做交待。」李來希強調。

財經處方

5箭拚經濟 尋找發展新軌道

行政院長毛治國提出「五箭拚經濟」的計畫，包括拚出口、拚觀光、救股市、擴大公共建設、產業升級，強化服務業出口，例如東南亞優質團、台商海外廠員工來台旅遊免收簽證費，調降退稅門檻，以及放寬陸客自由行上限來創造觀光財。其中一箭為推動「工業4.0」，主要為鼓勵企業連結物聯網和巨量資料儲存兩大產業。

六成仰賴外銷的台灣經濟何去何從？富比世分析，會有以下兩種發展：一是政府力挽出口頹勢的同時，另一方面也引導經濟邁向多元化。另一發展是，就算政府推動措施不足以達到目標，台灣經濟也能找到自己新軌道。例如與其拉攏中國遊客，企業可轉向日本推展觀光；企業也可配合美國高科技需求變化，來發展出口產品。

黎志聞指出，放寬陸客來台自由行配額等所謂強化服務業出口方案，恐會拉低台灣服務業輸出的水準。他強調，房地產是經濟火車頭，年輕人的住房問題，應靠政府推出平價、合宜住宅或只租不賣的青年住宅解決。

美國經濟成長數據優於預期，美股大漲激勵日、韓、台股同步上漲。黎志聞說，中國供應鏈快速成長，加上美科技服務需求升高，是台灣出口減緩兩大主因。

全球股市劇烈波動，先是因人民幣貶值及大陸經濟持續走緩引發全球股災，隨後因美國經濟捷報及市場預期聯準會很可能暫緩升息，帶動全球股市反彈及回穩。

中道力量

反對退撫基金

納入國安基金

台股狂瀉，國安基金進場護盤。軍公教聯盟黨黨主席李延禧表示，政府一方面將退撫基金破產原因放在軍公教族群；另一方面又拿退撫基金為股巿護盤，軍公教因此堅決反對退撫基金納入國安基金。

台灣退伍軍人權益保障協會理事長王新昌也說，政府為股市護盤，運用退撫基金就是製造另一個財政黑洞，退休教師黃鈞民則認為，全民是四大基金的真正主人，也是四大基金不當操作的受害者，希望共同查緝及督促立法制定四大基金買賣股票的限制條款以杜絕貪贓。

李延禧表示，全國軍公教人員均來自農、漁、勞工家庭，國安基金任意啟動的結果是全民的權益被澈底犧牲，所以，他呼籲應發揮專業理性的中道力量。

提振經濟

不動產量縮價微跌

無衰退風險

財政部次長兼國安基金操盤手、土銀董事長吳當傑主張必要時繼續護盤。至於不動產市場現在是「量縮價微跌」，年底前買氣不受影響，明年將回到自住需求為主。

此次護盤授權是沒有期限，吳當傑不會主動提案退場。目前國際情勢仍不明確，美國升息也只是暫緩，央行降息提振景氣的政策性意味濃，應可降低房貸等授信戶資金成本，提高民眾及企業投資意願，有助提振經濟。他認為，本月調降房貸利率幅度雖不大，但負擔將下降，有助鼓舞不動產市場，購屋意願提高後，房貸業務也會增加。

吳當傑說，央行選擇性信用管制措施部分解除，但受全球股災等因素影響，房市買氣弱一點，因應景氣減緩，業者也轉趨保守。房地合一明年實施後，因適用舊制買盤已消化，將回到基本面，回到以自住需求為主的市場。

歷年進場概況

進場時間 進場原因 金額及獲利

2000年3月 政黨輪替 1743億元

2000年10月 核四停建 500億元

2004年3月 兩顆子彈 共獲利61億元

2008年9月 全球金融海嘯 599億元，獲利337億元

2011年12月 歐債風暴 429億元，獲利35億元

2015年10月 中國大陸經濟衰退

提供／中央社