編譯／吳國卿

在通貨緊縮的危機意識下，瑞典央行上月底突然宣布把基準利率降為負，並將開始收購政府債券，成為最新一個以閃電式寬鬆措施讓投資人大吃一驚的央行。

瑞典央行在聲明中說：「為確保通膨朝向目標上揚，央行準備加速制訂更擴張性的貨幣政策，必要時在例行貨幣政策會議的間隔就會宣布決定。」

瑞典央行不是唯一採取類似措施的央行。印度央行在1月15日的政策會議突然調降基準利率；俄羅斯央行也在去年12月16日凌晨1時意外宣布升息；瑞士央行1月15日棄守瑞郎匯率底線，更是帶來市場大震撼。

此外，新加坡1月28日表示，將減緩新幣的升值速度；中國人民銀行（央行）更經常宣布出乎市場意料的措施；最新的則是南韓本月12日降息1碼。為了捍衛克朗緊盯歐元的政策，丹麥今年以來已4度調降存款利率。

這些愈來愈突然且機動的央行動作，推翻了央行偏好可預測和透明作風的傳統，例如，美國和英國央行採用的「前瞻指引」，做為溝通政策意圖的工具。

前瞻指引的用意是，如果投資人能預測央行的短期利率，就能藉以影響長期借貸成本。而且如果政策可以預測，金融市場的波動就會降低。

那麼，為什麼近來各國央行紛紛改變作風？原因之一是，央行逐漸比以往更願意跟隨新數據和市場反應，調整對未來的預測，並採取更迅速的對策。例如，印度央行總裁拉姜在看到物價壓力趨緩的證據1天後，很快宣布改變利率政策。

各國央行宣布竭盡所能、不管任何時候都可能採取行動，也有助於強化它們已做出的政策決定，避免投資人在市場測試央行的決心。如果投機客知道央行可能突然改變政策、採取促貶本國貨幣的措施，就可能減少敢搶進本幣套利的誘因。

也許最主要的理由正如荷蘭國際集團（ING Groep）首席國際經濟學家卡內爾（Rob Carnell）所懷疑的：國際間的貨幣戰爭方興未艾，而且通縮陰影揮之不去，所以未來還有更多央行會突然宣布貨幣措施。

最值得注意的是，歐洲央行採用貨幣寬鬆已導致歐元貶值，迫使其他貨幣採取反制做法，尤其是歐洲其他國家。

另一方面，美國聯準會考慮提高利率，已刺激美元大幅升值。卡內爾說：「一些大央行已採取行動，讓其他央行不得不對這些行動採取對策。其他央行必須反應迅速，這一點從最近幾個例子已可看出。未來肯定還有更多意料之外的央行動作。」

本版與經濟日報〈酷全球〉周刊同步刊登

抗通縮行動 超級比一比

央行 行動

歐洲央行 3月起每月收購600億歐元債券

（歐元區2015年經濟成長率預測：1.2%。通膨率預估：-0.1%）

日本銀行 延長鼓勵銀行擴大放款的貸款計畫

（日本2015年經濟成長率預測：1%。通膨率預估：1%）

中國人民銀行 降息1碼

（中國2015年經濟成長率預測：7%。通膨率預估：1.7%）

印尼央行 降息1碼至7.5%

（印尼2015年經濟成長率預測：5.4%。通膨率預估：6.5%）

瑞典央行 調降利率至負0.1%，並收購100億瑞典克朗的債券

（瑞典2015年經濟成長率預測：2.3%。通膨率預估：0.3%）

新加坡MAS 減緩新幣升值的速度

（新加坡2015年經濟成長率預測：3.2%。通膨率預估：1%）

加拿大央行 降息1碼至0.75%

（加拿大2015年經濟成長率預測：2.05%。通膨率預估：0.8%）

丹麥央行 調降基準利率至負0.2%

（丹麥2015年經濟成長率預測：1.5%。通膨率預估：0.6%）

土耳其央行 降息0.5個百分點至7.75%

（土耳其2015年經濟成長率預測：3.5%。通膨率預估：6.45%）

秘魯央行 降息1碼至3.25%

（秘魯2015年經濟成長率預測：4.3%。通膨率預估：2.6%）

印度央行 降息1碼至7.75%

（印度2015年經濟成長率預測：5.7%。通膨率預估：6.5%）

以色列央行 基準利率降至0.1%

（以色列2015年經濟成長率預測：3.1%。通膨率預估：0.75%）

羅馬尼亞央行 降息1碼至2.25%

（羅馬尼亞2015年經濟成長率預測：3%。通膨率預估：1.5%）

澳洲央行 降息1碼至2.25%

（澳洲2015年經濟成長率預測：2.5%。通膨率預估：1.7%）

資料來源／綜合外電、彭博資訊