【本報綜合報導】中國財政部副部長朱光耀昨日否認中國將推出「中國版QE」的市場傳言，並表示地方債務置換是企業與商業銀行之間的契約行為；民生證券研究員管清友和李奇霖也撰文推論，以目前政府的執政思論來看，中國不可能推QE。

中金網報導，昨日有傳聞中國人民銀行（大陸央行）可能在不久後祭出中國版的量化寬鬆（QE），透過由人行收購地方債務的方式，達到同時解決市場流動性困境和地方債務壓力一石二鳥的效果。

但是，對於市場傳言的人民幣三兆元存量債務置換將引發中國版QE，中國證券報昨天援引朱光耀表示「中國版QE是不實之詞」。朱光耀指出，地方債務置換是在大陸國務院對地方債批准規模之下、企業與商業銀行之間的契約行為。

從十日晚間以來，坊間即有傳聞中國即將實施當年美國第一任財長漢密爾頓式的「旋轉門」計畫，用國家授權的低息地方債，來置換銀行體系和市場內高息地方債務。相關傳聞還煞有其事地指出，中國版QE推出箭在弦上，最高額度可能達到人民幣十兆元。甚至有報導表示，財政部已經批復了三兆元的存量債務置換，預計置換方式將是人行認購，類似於美聯準會推出的QE。

財政部九日表示，已下達人民幣一兆元地方存量債務置換債券額度，允許地方把一部分到期的高成本債務轉換成地方政府債券，以降低利息負擔。對於這個消息，民生證券研究員管清友和李奇霖撰文表示，中國全面債務貨幣化的可能性不大，中國不可能推QE，因為其作法和中國領導人執政思路不一致；未來市場化改革主要是為了逐步打破剛性兌付，不僅不會有中國版QE，甚至可能開啟有限違約模式。其次，中國人民銀行法規定「中國人民銀行不得對政府財政透支，不得直接認購、包銷國債和其他政府債券」；從近期人行無論在「量」和「價」的工具使用上都很謹慎，應不會突然跳向QE。

日媒：對美將是噩夢

他們指出，新債置換舊債的處理方式是只是為了以時間換空間。近期資金面會偏緊，影響存量債務置換成本，也會擠出市場化主體融資機會；處理存量債務的方式主要還是依賴資產證券化、地方資產管理公司購置不良資產、股權置換債權等方式。除非出現不可控的情形，否則採取類QE的方式解決地方政府債務問題的可能性不大。不過，日本媒體報導，隨著中國出售美國債券、誘導人民幣貶值，中國版QE對於美國而言就是一場噩夢。