歐債疑慮  消費萎縮 全球經濟基本面下滑 前景不明  資金退潮  股市反映利空 民眾要有心理準備 


台股近一周跌得慘兮兮，昨天摜破七千點整數關卡，不但重創投資人信心，更讓人憂心下半年的景氣。

雖然政府公布的經濟成長數字只微幅下修，基本面似乎仍很健全，但竹科電子大廠開始鼓勵員工休無薪假、凍結人事，外資大舉撤出（新台幣貶值也和此有關），及歐美亞全球股市崩跌、黃金石油皆跌，全世界金融市場哀鴻遍野，要說出口導向的台灣經濟能一枝獨秀，恐怕沒人相信。

台股重創反映的是全球經濟基本面下滑，甚至有可能比二○○八年的金融海嘯更嚴重，為什麼？

一、金融海嘯的重災區在美國，歐亞只是受波及，美國作為全球匯兌中心，沒有人敢讓美國倒，但如今的股災起因是歐債風暴，歐元區的國家畢竟不是美國，歐洲的國家可以破產，美國卻不能倒，兩者的差別決定了各國政府拯救金融危機的態度，簡單來說，歐元區一堆經濟體搖搖欲墜，金融基本面惡化，消費市場嚴重萎縮。

二、今年的日本大地震與福島核災，經過半年核災問題依舊無解，日本政府忙著救災與節能，出口力道縱然不受影響，內需消費市場萎縮卻是必然，而日本素來是消費大國，經濟衰退對全球金融市場也是一大打擊。

三、美國深陷金融風暴後的長期景氣低迷，雖說美國人的收入、失業狀況已回穩，但「透支未來」的美國式消費模式大為改變，人們開始縮衣節食，以美國三億人口卻使用全球四分之一的資源來看，全球景氣恐怕跟著被打趴。

四、中國自顧不暇，中國大陸的外銷出口也因歐美日等消費市場萎縮而不振，加上中國政府刻意調控過高的房價與物價，都讓經濟成長率深受挑戰，雖然也想顧及海外金融市場穩定，但心有餘而力不足。

台灣的經濟以製造出口為主，當全球主要消費市場同步衰退，亞非與拉丁美洲的新興市場，又無法填補空缺，影響製造業的出口訂單與金額。

此外，歐債風暴目前懸宕，金融情勢最怕的就是懸宕不決，台股過去兩三周的區間震盪盤整，代表連金融市場都不知道未來經濟發展走勢到底如何，如果各國放手讓債務國破產，或決心拯救到底，才可能利空出盡。

不過，這波股災最可怕的是，全球投資人看空經濟前景而紛紛縮手，將投資部位贖回落袋為安。要知道金融市場資金，很大部分是來自中產與資產階級，景氣好時人人加碼，景氣不好時就從市場撤退，除了使股市重挫，其他像避險工具黃金、石油等也全重挫，就連房地產交易量都萎縮，明顯可見過去幾年已賺飽的投資人，因經濟前景不確定而暫時退場，這也是此次金融市場受創之深，可能遠超過金融海嘯的原因。

資金收手更可能成為集體逃命潮，這才是金融市場最可怕的利空，加上世界經濟短時間內看不到復甦的理由，恐怕台灣的景氣會跟著節氣進入寒冬，這是全球經濟態勢，昨天有股民驚問「國安基金呢」，其實就算政府要救市，也只能順勢而為，民眾須有心理準備。

任群宇（新北市／金融業）