【本報台北訊】中央銀行本周四將召開第一季理監事會議，市場幾乎一致認為央行利率將按兵不動。由於台電可能在4月調升電價，為何央行不像過去一樣採取預防性升息來減輕物價壓力？學者指出，最主要原因是美國總統川普的關稅政策實在太不確定，以至於對經濟衝擊程度也難以捉摸，央行還需要時間觀察，至少4月以後，輪廓可望更清晰。

台經院景氣預測中心主任孫明德表示，利率按兵不動的機會比較大，有3大理由。首先是目前物價水準跟前兩年高漲的情形比起來，相對持平，且近期國際原物料價格特別是原油價格正在下跌，輸入性通膨的壓力不大。

台美利差 正在縮小

其次是國內的經濟表現，只能算是持平，主計總處2月底還下修經濟成長率至3.14%，較預測數下修0.15個百分點，而去年的經濟成長有4%，今年只有3%，經濟表現支撐不了通膨上揚，更不用說經濟成長率強度可以推升利率變化。

再者，台美之間的利差正在縮小，美國目前仍處於降息循環，接下來還有1至2次的降息空間，此時央行不太可能會因為台美之間的利差而調整台灣的政策利率。各項因素綜合判斷，孫明德認此次理監事會議的利率決策仍以按兵不動的機會較大。

美日央行 觀察通膨

美國和日本央行本周都將舉行貨幣政策會議，儘管兩國利率大方向南轅北轍，這次預料都會按兵不動，靜觀國內通膨發展，並預留因應外部衝擊的政策反應空間。

美國聯準會（Fed）訂於美東時間19日（台灣時間20日凌晨）宣布利率決策，外界普遍預期仍將維持聯邦資金利率目標區間在4.25%~4.5%。

但在川普2.0關稅戰加深經濟顧慮之際，期貨市場預期今年可望降息將近3次、每次降1碼（0.25個百分點）。

日本銀行（央行）1月剛升息，19日會後可望維持利率在0.5%。市場將觀察日銀總裁植田和男發言，據此研判日銀升息路徑是否會受全球展望惡化影響。

日銀將在4月31日至5月1日會後發布最新一季經濟和通膨預測。路透訪調經濟學家大多預測日銀第3季會再升息1碼至0.75%，時間點可能落在7月。

川普課徵高關稅，其貿易對手國放貶匯率，以彌補產品輸銷競爭力的流失，是正常的反應，但川普又緊盯貿易夥伴不能放貶其貨幣匯價。

川普當然不願美元獨強，新台幣未被點名，但川普點名人民幣及日圓，要確保他們不能再貶值，就怕中國大陸與日本，想靠匯價貶值來抵銷關稅衝擊。