台灣是小型開放經濟國家，成長並非要以投資股票與外匯存底不斷增加為主；實際成長必須要維持暢通的內需消費、實體投資與淨出口增加，才是對台灣務實有利的競爭條件。

台灣外匯存底高居世界第五，為四千五百一十五億美元，連續九個月上揚，並續創歷史新高，新台幣升值到約一美元兌二十九元台幣；說穿了無非就是要吸引外資；吸引外資，無非就是要把股市做大做高，但風險是像六日股市重挫五百四十二點二五點。

美國道瓊指數，自從川普總統上任後，從二萬點漲到二萬六千點，而且債券的殖利率一直再飆高，聯準會FED可能會加速升息，所以必須要做適度的修正，修正道瓊股市回半年線附近。

台灣的股市沒有上述這些條件，所以接受國際市場變化劇烈之後，新台幣不斷地升值之後，又穩不住股市、也穩不住外資落跑，而散戶又多數持短期投資，所以國際市場波動之後，台灣的股市才會持續下滑到年線附近，也就是說散戶今年做的股票全白做了，而且還沒有跌完呢！

讓新台幣持續升值，還是檔不住國際情勢的變化，所以要付出的代價更慘痛，外資在股市賺飽飽落跑，散戶傻傻進場虧錢，台股在狗年，可能會雞飛狗跳，投資人必須居高思危。

中央銀行經常提到大國是大船與小國是小船的匯率政策，與避險例子：當大船划動時，所產生的波浪會影響小船的穩定度，但小船划動時，所產生的波浪無法干擾大船的穩定度。

但小船上有不同種類的人，當有些人不知道坐在何處，才是安全之處？很容易在小船產生波動之時，而掉入海中。

這種掉入海中的人或沉浮股海的人，經常就是所謂的散戶，且大部分的散戶投資經常輸多贏少，因為喜歡追高殺低。央行實施匯率政策時，必須考慮到均富均貧的公平道理，而非最終的結果是外資法人經常在獲利，而散戶經常在賠錢。

郭振鶴（台北市╲東吳大學商學院兼任教授）