隨著投信業者坑殺政府基金的黑盒子被逐一掀開，質疑四大基金運作的檢討聲浪，更如排山倒海而來，面對龐大壓力，財政部長張盛和提出應整合四大基金成主權基金，他更以新加坡政府成立淡馬錫控股公司為例，聲稱主權基金在資源集中下，可提高操作效能，並改善政府基金委外代操的缺點與弊端。

張部長面對問題、勇於檢討的精神值得肯定，但此一提案謬誤甚多，若不仔細釐清台灣的主客情勢，而冒進成立主權基金，未來恐有畫虎不成反類犬之憾！

我不知道張部長對淡馬錫控股了解多少，但我知道淡馬錫的成功條件，我們沒有；它的失敗歷史，我們也承受不起。淡馬錫成功的原因有二：第一、新加坡政府放手讓公司獨立運作，不以政治干涉其專業經營與策略的制定；第二、淡馬錫有優良的公司治理制度。

請問部長，上述兩點，台灣做得到嗎？整日關心股市、要基金護盤的政府，會不干涉主權基金的操作嗎？而弊案叢生的金融環境，能讓百姓相信主權基金的公司治理嗎？淡馬錫能買中國大陸股票，請問我們能嗎？淡馬錫敢請總理夫人何晶當總裁，相信她的專業，請問我們敢嗎？

除此之外，部位龐大的主權基金要有介入高資本高技術的產業，才能創造一定的獲利。新加坡金融業與電信業，在世界居於領導地位，因此有足夠的專業，進行資本龐大的國際併購與實體經營。

以新加坡電信（SingTel）為例，其在二十六個國家擁有高達四點四五億的流動客戶，而新加坡期貨交易所（SIMEX）更是舉世聞名，早已成為全球金融的交易重鎮。產業背景如此雄厚，淡馬錫自然能縱橫全球市場屢有斬獲。請問台灣要靠甚麼？

看看台灣金控業的股價與近來投信弊案，台灣的金融管理與監管都甚缺競爭力。而電信業呢？更不用說了，光纖網路的價格總要被批評後才主動降價；手機上網不順還要怪罪是吃到飽方案所造成，政府跟業者的的態度如此消極和墮落，要拿甚麼介入全球市場謀求獲利呢？

然而淡馬錫不是神，金融海嘯時曾在一年間賠掉百分之三十一的投資部位，金額高達二百七十八億美元，此金額相當於新加坡GDP的百分之十八，或新加坡外匯存底的百分之十六。此一虧損在當時震驚全國，淡馬錫控股公司董事兼行長何晶更因此去職。請問部長，您推崇的淡馬錫控股有此歷史您知道嗎？

就算此一虧損事後能補平，但當下的衝擊您覺得國人承受得了嗎？改革的民氣雖可用，但若錯估自身條件而草率立案。民氣恐因東施效顰而成了怒氣！張麒（新北市／證券分析師）