【本報綜合外電報導】美聯準會（Fed）二十一日祭出「扭轉操作」（Operation Twist）措施，轉換短債為長債，總額四千億美元，就Fed欲達成的目標而言，這是沒有第三波量化寬鬆（QE3）之名的量化寬鬆，可視為Fed在沒有擴張資產負債表前提下，所能推出最積極的貨幣政策之一。

Fed這次利率會議提出三個重要措施：一、「扭轉操作」目的在壓低長期利率，刺激經濟再成長；二、續投資所持房貸機構債券及房貸抵押債券本金，以支持房貸市場；三、維持聯邦資金利率零至百分之零點二五「至少到二○一三年中期」。

Fed宣布「扭轉操作」操作方式為：至明年六月，買進四千億美元六年至三十年期中長期財政部債券，同時出售等額三年期以內財政部短期債券。Fed此時祭出「扭轉操作」是比照一九六一年Fed所採措施，目的在壓低長期利率，縮短「殖利率曲線」（Yield Curve，長短債殖利率差距），但不必加印鈔票、無需擴張Fed目前近二點八兆美元資產負債表。

Fed這次推「扭轉操作」而未直接了當祭出QE3，可說是權衡利害後的折衷做法。Fed已推出兩輪量化寬鬆，總額達二點三兆美元，但成效不彰，經濟仍低迷、失業率居高不下，同時造成熱錢橫流、推高商品價格及通膨，引發新興市場國家嚴厲批評。

此外，美國會共和黨領袖明言反對再推QE、民主黨議員也對QE有異議、Fed內部反通膨鷹派聲浪愈高，面對內外與日俱增壓力，Fed此時勢難再推QE3，扭轉操作因此替代上場。Fed用意是先以扭轉操作為緩衝，視經濟情勢且戰且走，QE3仍是日後選項。

實則Fed能提出的非傳統措施已不多。現在美國當務之急是積極有效的財政措施，以重振經濟。但美面對二○一二年大選，財政措施難免不受政治干擾，加上美經濟所以陷入當前困境，有長期結構性問題，非一時能解。因此Fed也只能盡人事。獨扛救經濟重任，對Fed似乎太沈重。

摩根士丹利證券與摩根大通證券則同時指出，聯準會的扭轉操作決議並不令人意外，然而操作金額超出市場預期，摩根大通證券認為，投資人對於扭轉操作的反應，顯示市場對於美國聯準會的寬鬆政策已利多出盡。

摩根大通證券指出，就目前大環境來看，聯準會已在能使用的工具有限情況下，端出最積極政策，摩根大通證券將美國貨幣政策比喻為牙膏，這條已經使用殆盡，雖然柏南奇用力以雙手擠壓牙膏，然而，牙膏卻真的已所剩無幾。