進出口衰退超出預期 央行出重手 降息有邊際效應 出口產業困境非利息 而是訂單競爭力

財政部公布去年十二月的進口和出口值，分別比前年同期大幅衰退百分之四十一點九、四十四點六，創民國六十年有貿易統計來，最大進出口減幅；而結算去年的出口成績單，全年貿易出超一百四十八點三億美元，較前年大幅衰減百分之四十五點九，創二十八年來最大減幅。

這項統計數字驚動了連續五年榮獲「全球金融雜誌」A級總裁美譽的央行總裁彭淮南，立即召開臨時理監事會議，宣布再降息兩碼，目的當然是希望減少衝擊，安定民心，但昨天台股在經濟衰退憂慮，及美股大跌下，仍不支倒地，大跌兩百五十四點。

彭總裁的專業和操守獲得各界肯定，穩定的貨幣政策多次帶領台灣安度金融危機，功不可沒；台灣曾數度遭國際熱錢鎖定，造成匯率急遽變化，也都是在彭總裁幾近於開自由化倒車的強硬作風下，遏止了外資炒作新台幣，使台灣得以穩定發展。

但此次全球金融海嘯威力之強，恐怕超出任何人預期，連彭總裁都坦承，去年十二月出口貿易衰退，超出央行預期的三成，他並說「沒想到會降這麼多，這是很大、很大、很大的降幅」，並暗示，如景氣回復速度不如預期，不排除再度降息。

降息固然可降低企業的融資利息負擔，尤其是對出口產業而言，能提供暫時喘息的機會，及避免企業因撐不下去，而造成失業潮，但筆者必須指出，降息的子彈有限，而且根據經濟學「邊際效應」（單位產品讓人產生滿足的效益，會隨著使用或得到的單位增加而呈現遞減）概念，如今利率已到了低檔區，即使央行降息兩碼，效果可能只有以前的一半，如再度降息，效果更低。

況且，目前出口產業面臨的空前困境，是因歐美訂單銳減，生產線不得不裁減人力與緊縮支出，以降低生產的浮動成本，簡單地說，利息支出對出口業的整體營運壓力並不大，反而是新台幣貶值幅度，相較於南韓等主要競爭對手，顯然太少，使得出口產業喪失爭取外銷訂單的競爭力，這才是問題所在。

筆者認為，現在除了降息，央行應更積極對症下藥，既然外銷衰退的嚴重程度遠超過預期，就該立刻對外銷產業有實質幫助的匯率政策著手，趁著目前國際原物料價格平穩，尚無進口型通膨疑慮，將新台幣匯率導向貶值，才能拯救出口產業，避免企業倒閉潮、員工失業潮擴大。

湯明先（高雄市／貿易經理）