信心恐慌 沒人敢釋出資金投資 反犧牲銀行利潤和存款戶權益 拘泥金融工具 對經濟、股市效果有限

全球主要央行降息，我國央行立即跟進，但台股不領情，昨天仍以中黑作收。

央行降息刺激銀行儲蓄資金流入市場，可提高貨幣流動性，對股市無疑是利多，不過，降息不能阻止經濟下滑，各國相繼降息收效時間基本在一天之內、甚至一個小時未到就消化完畢，美國國會通過八千五百億美元金融救市案後，道瓊仍延續市場弱勢格局，繼續走低。

單純拘泥於用金融工具振興股市和經濟，是察秋毫之末，而不見輿薪。在經濟形勢極其不樂觀、救股市迫在眉睫之際，各國聯手降息，毫無疑問是為了應對全球金融危機，增加流動性、降低企業負擔，政府為與人民共體時艱，降息與降低證交稅、禁止放空，三項舉措並舉，一是對市場注入資金，二是希望降低儲戶的定期存款收益，釋放資金到股市，對台股是實質利多，但也不能過於樂觀。

因為，儘管降息能降低金融成本，卻也令民眾對財產的保值、增值有恐慌，會導致不理性消費與投資，成為惡性通貨膨脹的助推器，銀行利潤也勢必被壓縮。

另外，利息依然是台灣民眾，特別是相對弱勢群體最主要的收入，劉揆政策宣示，政府全額保障存款戶存到明年底，在股市深不見底前提下，會有多少存款戶釋出資金到股市？最可能的狀況是，存款戶仍保留現金，股市還是欲振乏力，反犧牲了銀行利潤和存款戶權益。

政府救股市規模愈大，說明市場情況愈嚴峻，全球經濟毫無疑問已衰退，美元利率低至百分之一點五，美國能否持續葛林斯班時代的好運氣，挽狂瀾於既倒？恐怕很難。

沒有什麼舉措能夠徹底解決經濟不振，最好的結果不過是拉長經濟周期長度，使危機不像一九二九年那麼惡劣。

因此，全球愈救市，投資者愈茫然，在短暫的回升後，市場仍是弱勢格局，所以，市場缺乏的不是流動性，而是信心，降息救市相當於把錢投入冰窖中，很快會被戰戰兢兢的投資者凍結。

此外，筆者必須指出，降息在其他國家可能是金融救股市的底牌，在我國卻不是，因為我國的金融體系相對封閉，金融經濟政策不可能完美無缺，單純拘泥於金融工具，效果是有限的。

牛紅市（台北市／商）