有一個說法，清明上河圖幾經輾轉，被南宋大臣賈似道所藏，接著忽必烈稱帝，元朝定都大都，元朝皇室接收了大批珍寶，清明上河圖因而再度入宮，蒙古皇室並沒有看重清明上河圖，反倒是有一位為宮廷裝裱的工匠，在庫房中發現了清明上河圖，他偷偷的弄了一幅假畫把真跡掉包後高價出售，於是清明上河圖又離開了宮廷。歷史紀錄它曾經被元朝陳彥廉、楊準，以及明朝朱鶴坡、徐賻、李東陽等人收藏。
    
明朝李日華在「味水軒」日記中，曾經寫過一段「枕中密」的記錄，當時兵部尚書陸完遭陷貶職發配福建死於異鄉，他的太太陸夫人王氏，把陸完最心愛的清明上河圖縫在繡花枕頭裡藏了起來，王氏的姪子王振齋，說服王氏讓他欣賞清明上河圖，擅長畫畫的王振齋記憶超強，在看過清明上河圖十來次後，居然能憑著記憶畫出摹品！
      
　　這幅憑空畫出的清明上河圖被都御史王忬給買走，獻給了當時掌權的大臣嚴嵩，顏嵩更因此大擺宴席慶賀，不料有人指出這是一幅假畫，使本想逢迎巴結的王忬招來殺身之禍，而被視為明代一大奸臣的嚴嵩，用盡手段取得清明上河圖的真跡，有日本學者研究認為，嚴嵩是花了一千兩白金，從王氏手中購得（不過民間一直有不同的說法，認為嚴嵩拿到的還是假貨）。學界考證，認為嚴嵩拿到的是真品，同時在嚴氏父子垮台後，這幅畫又第三次進到朝廷收藏。



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