美基金業者 負債百萬起家 重耐心、做功課 房市最熱時提前避險 願承短期損失

【本報綜合外電報導】看準趨勢及早布局，是投資的最高原則，美國避險基金業者Passport資本公司創辦人博爾班，就靠這個原則大獲利，在去年房市大恐慌時狂賺三點七億美元（台幣一百十二億五千一百七十萬元）。

四十四歲的博爾班有膽識等待長達五年、願意承受短期虧損的痛苦，是他和其他避險基金經理人最大的差異，這也是所有投資人最缺乏的膽識與遠見。

初期慘賠

負兩位數成長

美國房地產二○○四年熱到不行，金融機構隨意放款，博爾班知道房市遲早崩盤，很早就著手避險，放空次級房貸業股票，加碼投資信用違約交換。

在投資初期，Passport基金的月報酬率可能負兩位數，但博爾班不在乎，因為他的目標是長期平均報酬率兩位數。Passport的最低投資金額是一百萬美元（約台幣三千萬），閉鎖期一到三年。

去年夏天，次貸大泡泡終於破裂，博爾班的投資部位價值大增。富比世雜誌報導，購買他的二十五億美元旗艦基金Passport全球策略基金的投資人，雖然要扣百分之一點五的管理費和多達百分之二十的分紅，去年報酬率仍高達百分之二百十九。Passport旗下另有三支小規模基金，扣掉必要費用後，報酬率在百分之六十四以上。

早年教訓

拒絕短視投資

博爾班的成功起自早年的教訓，他從一九九四年用信用卡借了五萬美元（約台幣一百五十萬），當起職業投資人後，因為重押在一檔熱門生技股，害得本錢賠了大半。他慢慢積少成多，終於把卡債還清，也體會到短期投資有如賭博，真正的投資需要做功課和耐心。

他後來在一家小型避險基金當了三年基層研究員，對投資原則有更深的體認。二○○○年八月，他向朋友們借了八十萬美元成立Passport公司。當時科技股正要泡沫化，他做多能源股、放空科技股，二○○○年只投資五個月就賺百分之三十六，而同時期史坦普五百指數下挫百分之七。

看空美股

新興市場仍旺

博爾班研究過投資大師巴菲特、坦伯頓的投資方法，也和他們一樣認為，所謂多元化投資「是不懂的人做的事」。他和研究人員花長時間做功課後就下大注，投資標的包括黃金、原物料和新興市場。

對於美國市場，博爾班當然站在看空的一方。他認為，美國房價還會跌一段時間，而消費者荷包吃緊，將不利美國經濟成長、美元走勢，而美元疲軟將帶來物價上漲的長期問題。