【本報綜合外電報導】投資天王索羅斯在英國金融時報撰文指出，全球正面臨六十年來最嚴重的金融危機，和過去金融危機最大的不同點，在於當前的危機象徵著「信用擴張時代」的終結，全球邁向信用緊縮時期。但索羅斯也認為，當前金融危機不太見得導致全球性衰退，而是一次全球經濟的劇烈重整。

當前金融危機，是一輪長達六十多年「超級繁榮」周期的頂峰。索羅斯說，當前金融危機是由美國房市泡沫引爆。二次世界大戰結束以來每四年到十年就會爆發一次金融危機，這種周期性危機是盛極而衰的過程現象。

借貸獲利迷思 經濟泡沫開端

這次危機異於以往之處，象徵信用擴張時代告終。信用擴張時代的盛衰，通常圍繞借貸問題發展，由於抵押品實際價值不見得會符合貸款價值，貸款極易取得造成需求膨漲情況，從而推高房產價值，房價上漲又回頭增加貸款數量。

另外，一九八○年代金融市場開始全球化，使美國可以大量吸取其他地區的儲蓄，消費超過生產，美國經常帳赤字上升。金融業者推出愈來愈複雜的產品和更為慷慨的條件，進一步鼓勵消費者借貸。當一般人置產並希望從抵押貸款再融資中獲利，整體經濟情勢看起來雖上揚，但經濟泡沫也在悄悄累積中。

政府部門干預 反讓危機擴大

索羅斯指出，過去每當信用擴張出狀況時，政府部門就會介入，開始挹注資金以刺激經濟成長，但這種做法愈加鼓勵信用擴張。結果，雖然表面上看起來是金融市場機制自我平衡，讓大家以為放任市場自由化能獲得最大利益，實際上使金融市場免於崩盤的並非市場本身，而是政府的干預。更糟的是，政府部門的干預政策，只像粉飾太平般讓人忽略問題已變得更大過去這套系統很成功，人們開始相信前美國總統雷根所說的「市場魔法」。

金融體系一有危機，金融當局就出手干預，結果信用擴張愈滾愈大。為挽救情勢，政局對金融業者的監管也不斷放寬，最後幾乎名存實亡，依賴銀行自身的風險管理；信用評等機構也不負責任，僅依賴金融業者提供老王賣瓜的資訊。

銀行拆借不靈 問題燒向全球

當所有可能出錯的地方都出現問題，危機遂由次級抵押貸款蔓延到債務抵押債券、市政及抵押擔保保險公司和再保險公司，並開始危及規模數兆美元的信用違約交換市場。

最後，金融系統中最重要的銀行間拆借也因周轉不靈為之中斷時，也形成引爆的導火線。各國央行被迫挹注鉅額資金、延展信貸，讓危機進一步加劇，嚴重程度超過二次世界大戰以來的所有危機。

中印強勁增長 美國相對衰落

索羅斯指出，全球金融邁向信用緊縮時期，其他國家不願累積額外的美元儲備，使得美國刺激經濟的能力難以施展。他說，已開發國家經濟衰退可能勢所難免，但中國、印度和一些產油國仍在強勁成長。因此，當前金融危機不太可能導致全球性衰退，比較可能形成全球經濟的劇烈重整。在這一調整過程中，美國將相對衰落，而中國和其他開發中國家將崛起。

但危機未除，政治緊張仍在，包括美國實施保護主義，都可能使全球經濟混亂，將全世界拖入衰退乃至更糟的情況。