國際油價飆破九十三美元、美元重挫，新台幣恐將持續升值，逼近出口商能忍受的壓力帶，而且八、九月的廣義貨幣供給額（M2）呈現下降趨勢，顯示資金外流速度，在央行調升利率操作下不減反增，及國內的投資意願仍處於低迷狀態。

中央銀行雖宣布「不以升值為平抑物價手段」，但隨著美國可能在年底前二度降息，央行可動用的貨幣武器愈來愈少，是應該升息壓抑通膨，或降息刺激消費與投資間，顯然已陷入兩難。

貨幣政策是指透過調整利率、控制貨幣供給量等手段，來影響經濟景氣的作法，主導權多半在各國中央銀行或類似位階的機構。貨幣政策可以左右一個國家，甚至整個區域的經濟局勢，所以除了必須切實有助本國的經濟發展與物價穩定，也得防範本國貨幣引來國際投機客覬覦，因此各國央行在制定貨幣政策時都很小心。

平心而論，央行目前面對利率升降進退兩難局面乃是良有以也，因為現在台灣明顯投資意願低落，理應降息以刺激投資與消費，但又面臨物價齊揚的窘境，不升息似乎又難以抑制通貨膨脹。央行前一陣子在美國宣布降息兩碼後，旋即逆勢操作升息，央行總裁等於昭告民眾，現階段以升息壓抑物價的重要性，超過提高投資意願。

央行的選擇其實可理解，畢竟執政黨高層對民眾對物價飛漲大吐苦水，且立委改選與總統大選在即，穩定物價勢必成為安撫民心、吸納選票的不二考量，央行身為行政團隊一份子，當然不太可能獨排眾議，而隨美國降息。

但物價的穩定不能單靠央行逆勢而為的貨弊政策，就可力挽狂瀾，聽聽出自政府高官與前閣揆夫人口中的「民眾為何不買一把五元的青菜」、「大家三天不吃蔥，價格自然回跌」、「麵粉太貴，可以改吃蕃薯」等話語，就可看出現在台灣的問題癥結，在於「政府失靈，官員失能」，貨幣政策的進退失據和動輒得咎，只是政府問題的冰山一角。

范仲禮（基隆市／金融業）