股市漲有助經濟 但出口值未增 本益比偏高 未來問題仍多 財經官員應把眼光放遠

「三資」（外資、陸資、內資）卡位台股，國內各界看準了台灣春燕成群飛來，連歐巴桑都想開戶，原本住「套房」多年的人，現在也心癢難耐跟進，使股市一飛沖天，六個交易日就上揚近千點，帶動各項相關行業有復甦跡象，因此，財政官員在立法院答詢時說，春燕最慢會在今年第四季「築巢」。

但據財政部公布的最新貿易統計，四月份出口值並沒有出現自去年十二月來開始「逐月成長」的現象，而且資本設備進口不到十七億美元，創二○○一年九月以來新低，顯示新增投資的意願和台灣經濟復甦的力道，並不如官員所說的強勁。

報載央行應該是洞悉四月出口值不會繼續大幅增加，因此對新台幣匯率仍抱持緊盯的審慎態度，全力阻止因外資瘋狂匯入資金，所導致的新台幣急遽升值，避免抵銷急單效應帶來的復甦契機，甚至對出口產業造成二度傷害。

值得注意的是，外資如此看好台灣經濟發展，爭先恐後匯入大筆資金，民眾似乎應該高興，但據證交所公布的資料，四月份全體上市公司股價的平均本益比，已高達四十一點八一倍，簡單的說，台股已經不便宜。

如果再以去年獲利與配股息的縮水程度來比，台股明顯有被極度高估的疑慮，有些股票的本益比竟上百倍，此時跟著外資或陸資買進，是明智的決定？

而且回顧歷史經驗，股匯市那一次的高點不是外資買出來的？同樣的，幾乎每一次的低點都是外資賣出來的，外資的看法可以一日數變，甚至放話看多，實際上卻逢高出貨，這早已不是新聞。

而且數字會說話，出口值又開始衰退，股價終須大幅向下修正至合理水位，許多投資人就這麼陣亡在下跌的洪流中，股票慘遭套牢，領到的股利還不足攤平虧損，還得申報所得稅，財富一再地被大戶重分配。

因此，以台股走勢判斷台灣經濟，就好像一個人雖然暫時脫離險境，沒有生命危險，可是也不可能隔天就生龍活虎地參加馬拉松。

政府官員更應該把眼光放遠，絕不可以因為經濟暫時好轉就沾沾自喜，台灣的經濟發展還有許多問題待解決，包括如何面對未來可能的邊緣化危機、如何提振產業界資本投資意願、如何防範陸資假經濟合作之名行蠶食台灣企業之實，及國內消費依然萎靡不振等，民眾也得保持危機意識謹慎理財，才不會又遭損失。

立源（高雄市／外貿商）