文／邱華創（亞太青年創新創業協會創會會長）

2025年第一季，世人在媒體鏡頭前看到了前所未見的美國總統川普和烏克蘭總統澤倫斯基，於美國白宮就俄烏停戰協議激烈爭吵。僅數日後，台灣民眾一覺醒來，映入眼簾石破天驚的大新聞是「護國神山」台積電董事長，現身白宮站在川普旁邊，宣布再加碼投資美國1000億美元。

2025年全球政經局勢變幻莫測，有兩股巨大的不確定性正在重塑全球的市場與產業發展。一個是川普再度當選後，即重啟保護主義政策，其屢屢出其不意的重磅手段，對全球貿易與地緣政治造成劇烈震盪，形成典型的「政治黑天鵝」現象。

另外，AI人工智慧自2022年末ChatGPT問世後一片看好，但近期中國大陸AI大模型DeepSeek橫空出世，以強大的功能與更具成本效益的姿態，造成輝達（NVIDIA）與台積電的股價重挫，使原本人們看好的AI產業，呈現「灰犀牛」式的變局。

川普重返白宮，即恢復其「美國優先」政策，對中、加、墨等主要貿易夥伴祭出高額關稅，進一步升高全球供應鏈的風險，且提升企業生產成本，造成全球通膨壓力升高，引發金融市場動盪加劇。

關稅問題導致諸多跨國企業被迫重新考慮供應鏈布局，但全球產業鏈重組需要時間，因此短期內市場波動變化加劇。金融市場對川普政府的不確定性政策感到憂慮，連帶全球金融市場也呈現震盪走勢。

另一方面，自ChatGPT問世2年多以來，AI產業幾乎成為全球最炙手可熱的科技領域，連帶推動輝達與台積電股價不僅具指標性且股價頻創新高。然而，中國科技企業推出DeepSeek，其強大功能與成本優勢，使AI產業格局發生巨變。

市場反應DeepSeek計算效率高，且能在更低成本下達成人工智慧效能，恐對輝達與台積電構成雙重壓力。擔心輝達高端GPU出貨需求，營收成長幅度趨緩；同時也擔心台積電作為全球最先進的晶圓代工廠，若DeepSeek能採用大陸本土供應鏈，是否也會削弱台積電的部分競爭效益。此消息不僅導致輝達與台積電股價重挫，市場對原先AI族群的樂觀憧憬亦出現降溫。

「政治黑天鵝 」與「產業灰犀牛」是2025年市場的兩大不確定影響因素。川普的保護主義政策與DeepSeek帶來的AI產業競爭，其影響可能頗具深遠且具結構性變化。目前觀察，區域經濟和國族主義經濟正取代全球化經濟。企業為降低對單一市場的依賴，遂重新配置供應鏈基地以分散風險。

而AI產業除了帶來許多生活與工作上的便利和效率，其深層的產業發展競爭將更為激烈。市場開始關注AI產業技術路線變化，除了之前幾乎獨愛輝達概念外，自然也不能忽視大陸AI企業的競爭力，並更加關注美中AI巨頭之間的技術領先差距！

2025年全球地緣政治經濟、金融資本市場，將面對「政治黑天鵝」與「產業灰犀牛」來襲。不僅將影響產業典範的移轉，黑天鵝與灰犀牛的出現時間之短與影響程度之大，都是企業與投資人歷來少見的挑戰。在這個不確定加劇的環境，企業與投資人必須更加保持高度靈活，關注市場細節變化，提升風險意識，以因應瞬息萬變的全球政經發展，避免遭受措手不及的損失。