【本報綜合外電報導】全球油市正面臨嚴重供給衝擊，主因來自兩大地緣政治風險：一是伊朗衝突導致荷莫茲海峽幾近封閉，二是烏克蘭持續攻擊俄羅斯石油出口設施。這兩大因素同時壓縮全球能源供應，使國際油價維持高檔，並對企業成本、民生消費及政府財政造成全面壓力，進一步推升全球經濟陷入「停滯性通膨」的風險。

首先，伊朗對中東能源基礎設施的攻擊，使波斯灣石油、天然氣與其他重要原物料出口受阻。荷莫茲海峽為全球能源運輸關鍵通道，其實質封閉不僅推高能源價格，也提高企業生產成本，抑制消費需求，尤其是非必要支出，進而拖累經濟成長，甚至可能引發衰退。同時，通膨壓力升溫，使各國央行被迫放棄降息計畫，甚至轉向升息，加劇經濟壓力。

其次烏克蘭對俄羅斯港口（如烏斯盧加與普里莫斯克）的攻擊，已使俄國石油出口能力減少逾40%。由於這些港口原本占俄羅斯海運原油出口約45%，供應中斷進一步加劇全球油市緊張。此外俄羅斯再度禁止汽油出口，也使石油產品供應更加吃緊，波及石化產業與日常民生用品價格。

全球經濟成長 估降0.5個百分點

在此背景下，經濟學界普遍擔憂停滯性通膨來臨：經濟成長疲弱，但通膨居高不下。各國政府財政空間有限，難以有效支撐民生與經濟。金融市場亦出現同步下跌現象，股市、債市與黃金均走弱，顯示投資人避險困難。

多家機構提出悲觀預測。例如，有學者指出當前局勢可能形成近50年來最強的停滯性通膨衝擊。研究機構預估，荷莫茲海峽供應中斷可能持續至5月，且供應鏈修復需更長時間。投資機構則估計，全球經濟成長將下滑約0.5個百分點，通膨上升1個百分點；在極端情境下，油價可能飆升至每桶180美元，導致歐美經濟陷入衰退，通膨率升至5%以上。

此外，高盛已將美國未來一年陷入衰退的機率上調至30%。貨幣政策也面臨兩難：市場預期歐洲可能被迫升息，美國升息機率亦高於降息，但同時失業風險上升，使決策更加困難。

從供需面來看，即使戰事短期結束，能源短缺仍將持續數月。大量油井關閉與供應鏈破壞，使市場難以迅速恢復。專家估計，全球將大量動用原油庫存，短缺規模每日可達約1100萬桶。未來各國可能增加戰略儲備，意味「低油價時代」恐已結束，高油價可能延續至2027年。

低油價時代結束 高油價到明年

區域影響方面，能源衝擊將由亞洲逐步擴散至非洲、歐洲與美國。亞洲部分新興經濟體已開始能源配給，需求將逐步下降；歐洲將在短期內承受最大壓力；美國雖供應相對穩定，但仍難避免通膨上升。

同時，戰爭對能源基礎設施造成長期破壞，中東產油國受創最深，部分國家油井需數月才能恢復生產；國際石油公司在當地的設施亦遭損害。業界普遍認為，市場尚未完全反映供應受擾程度，未來油價仍有上行空間，且不一定會在短期內回落。總體而言，在地緣政治衝突未解、供應鏈重建緩慢的情況下，高油價、低成長與高通膨並存的局面，正成為全球經濟的主要風險情境。