【本報綜合外電報導】日本銀行（央行）總裁黑田東彥20日意外調整貨幣政策的「殖利率曲線管控」（YCC）措施，提高10年期公債殖利率區間上限一倍至0.5%，允許利率溫和上升，使投資人認為此舉預示日銀的超寬鬆政策終將「轉向」，日圓20日盤中強升逾3%至4個月低點，全球股市走低。黑田在總裁任期於明年4月屆滿前，帶給市場「黑田震撼」。

日銀20日決議，維持短期利率為負0.1%不變，日本10年期公債殖利率目標也保持在0左右，但意外放寬允許日債殖利率波動區間，從上、下各0.25%，擴大到上、下各0.50%。

市場認為日銀調整的目的顯然是允許利率水準溫和上升，預示日銀政策將「轉向」正常化，日圓兌美元20日一度狂升3.6%至132.00日圓，為8月中以來最高，日股重挫2.5%，影響並擴及全球金融市場，亞股全倒。日本是全球最大債權人，若國內金融情勢緊縮，日本投資人將把大筆資金匯回，且日銀是目前唯一仍超低利率的主要央行，若政策也轉向緊縮，影響與重要性不言而喻。

黑田則強調，這項調整是要改善債市機能，強化貨幣寬鬆措施的可持續性，並非緊縮貨幣政策，「不是升息。調整YCC區間並非暗示YCC結束，也不是（寬鬆）退場策略」。他重申現在要討論寬鬆政策退場還太早。

殖利率上升  海外日資將回流

但他之前已一再表示，放寬日債殖利率波動區間就相當於是升息，市場因而認為這項調整是在為未來升息鋪路。曾任日銀官員的瑞銀證券首席經濟學家足立正道認為，不管日銀怎麼說，這都是朝寬鬆退場跨出一步，可能是要減輕日銀下任總裁的負擔，為明年新總裁上任後的升息保留可能性。

道富公司分行經理巴特指出，日銀正以退場策略測試市場，日圓非常可能會在今年內升破130日圓。摩根大通匯也說，日銀的作法將使市場開始預先反應日銀的下一步，「可能引發日債殖利率的另一輪漲勢，挑戰0.5%上限，並進一步推升日圓，而且還會吸引更多海外日資回流日本」。

彭博資訊策略師指出，美國聯準會（Fed）升息方向與終點利率已大致底定，若美國的通膨壓力繼續減輕，而日銀的鷹派展望將在明年推升日圓匯率，有望升至125日圓以上。

強勢反彈  撿便宜換匯恐沒了

日圓強勢反彈，便宜日圓沒了？日圓20日盤中一度急升2.8%至133.11日圓，攀抵4個月高點；根據台銀牌告現金賣出匯價，20日盤中日圓賣出匯價重返0.23字頭，已升至0.2353元，為5月26日以來的近7個月新高匯價。

專家認為，日圓貶值造成歷史性物價高漲，日銀有意修正此問題，希望藉此新措施，促使投資人買入日圓，縮小日美之間利差。

觀察日圓現金匯價，相較10月21日日圓貶值，以台幣10萬元換匯，可換到45萬9770日圓；20日日圓回升，只能換到42萬4989日圓，差了3萬多日圓，等於是少了約3張東京迪士尼門票。