編譯／任中原 圖／路透、網路

沙烏地阿拉伯阿美石油公司（Aramco）正在推動沙國經濟轉型。依據第2順位王儲穆罕默德．沙爾曼的「願景2030」計畫，沙國要落實經濟多元化，擴大民間部門，並為年輕人創造就業，主要就靠阿美石油公司的收入。

阿美公司最早於明年辦理首次公開發行股票（IPO）釋出5%的股權，官員估計總市值可能達到2兆美元。正因為要上市，潛在投資人更關切沙國「願景」計畫的前途。

投資人的顧慮之一，是沙國的石油政策是否更加政治化。沙爾曼任命自己擔任阿美治理委員會主席，把大權導向自己。

但也有人認為上市後公司營運將更透明，監督力量增強，反而能在公司及政府間建立一道更高的牆。

「願景」計畫的理論是阿美上市後市值約2兆至3兆美元，可用這項資產成立主權基金，對礦業、觀光及其他產業擴大投資，以落實經濟多元化。

阿美執行長納塞指出，阿美公司是「願景」的核心，新任油長法里也表示阿美將領導沙國現代化。

阿美已經從石油生產者成長到煉油業及石化業，設法從每桶原油中榨出更多利潤。阿美公司的謝拜油田正在進行擴產計畫，將產能倍增到每天100萬桶，並把原油提煉成石化原料。

阿美同時還打入航運、醫療、營建、資訊科技及運輸等產業。

但一些投資人並不看好沙國的經濟，原因包括經濟多元化行動一再失利，石油收入減少，且社會政策成本持續加重。銀行業人士指出，阿美必須堅守本身擅長的業務，過度擴張反而可能喪失競爭力。

上市目的 截斷政府鏈結

阿美的治理機制源自於美國埃克森美孚石油，在專業及技術能力享有盛譽，且監督、透明度及效率都較高，這是該公司的吸引力所在。外交人士表示，「上市的目的，就是使政府對阿美之間相互斷奶」。

但無論阿美多有魅力，公司的真正價值仍然不明，IPO的結構也不清楚；可能是母公司，也可能是挑選部分資產組成一家控股公司上市。IPO價格也很複雜，各項數據迄今仍是祕密。IPO後雖能打開阿美的「黑盒子」，但投資人對公司的影響力甚微。

沙國政府雖一向不干預公司的日常營運，但卻掌控生產政策。油長法里表示，目前的生產政策仍很穩定；但沙爾曼的介入，卻使投資人擔心沙國經濟為了向「後石油時代」轉型，可能會加速生產。

另外原油探勘的成本效益，維持備用產能造成投資閒置，及提高國內產品及服務採購以促進經濟多元化等，都可能提高成本。凡此皆影響阿美上市前、後的價值，也將左右沙國經濟多元化的前景。

（取材自《金融時報》）