編譯／劉忠勇 圖／美聯社、網路

前年料中陸股崩跌和觸底時點的分析師狄馬克（Tom DeMark ）日前認為，中國政府注資護盤陸股，只會延緩，但止不住股市繼續失血。他說：「決定市場的不是人為作法，而是基本面。」

由此來看，德、義、日股市前景，若要確保個股長久漲勢，既不能看超低利率所營造的資金氾濫市場充沛的資金，也不能看匯率走貶拉抬業者營收的效果，終歸要看企業的基本面。簡單來說，就是獲利。

在全球貿易低迷的環境下，企業若要提升獲利力，唯有瘦身一途。

Sony即是一例，新任財務長去年上台後，開始縮減成本並出脫虧損事業。Sony上月底公布上季獲利成長兩倍至824億日圓（6.63億美元），遠優於彭博預期。Sony今年以來股價已上漲逾40%。

不單Sony，獲利可望因企業改造而大有進展的其他日企還有：日立、日本電信電話公司（NTT）、豐田汽車。

《巴隆》周刊也點名，三菱重工也有獲利成長的空間，這家二戰時期生產零式戰鬥機的製造商退出鋰電子在內不賺錢的事業，去年營業利益激增44%，可望提前達到三年獲利2500億日圓目標。

至於德股，券商押注會因經濟復甦受惠最大的消費類股，像是福斯汽車（VW）和愛迪達（Adidas）。

福斯公司（Volkswagen）今年上半年賣出504萬輛車，超越豐田的502萬輛，按交車量首度成為全球排名第一的汽車製造商，可望提前三年達成自己所設全球銷售冠軍的目標。

義大利股市按預估獲利計算的本益比偏高，最近已達18倍，至少是2005年來最高，但投資人顯然看好義大利稅制及勞工改革帶動企業獲利的成效。義大利最老牌的儲貸機構Banca Popolare di Milano Scarl，今年股價大漲85%，漲幅居富時MIB指數成份股之冠。

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