文／劉凱平
（安睿證券投資顧問股份有限公司總經理）

不久前，有「歐洲股神」稱號的知名基金經理人安東尼波頓（Anthony Bolton）退休了。在退休前，他向外界表示，他對中國的市場情勢很失望，同時也承認，他對中國的判斷是錯誤的，原先以為中國會有連續多年的榮景，但實際上卻是連著數年走下坡。他曾對中國下了很大的賭注，最後證實是錯誤的決定。
波頓表示，投資中國的一項重大挑戰，是難以辨識許多資訊的真假，包括財務報表的造假、業務內容的造假等等。同時也因為中國許多資訊極為模糊和不透明，造成國際間諸多投資機構和專家多次對中國的預估錯誤，而需要一再地調整和重新進行推估。
波頓所言，事實上點出了兩件投資上的重要概念：第一個是投資新興市場的風險，第二個是分散投資的重要性。
首先，新興市場相較於已開發市場，無論是在主管機關的監管力度、商場文化、法規完整性，以及資訊透明度各方面，都有一定程度的差距，這些差距都會造成投資上的不確定性，也就是投資風險。當然這是新興市場處於發展過程中的必然現象，也是他們潛在高報酬的原因，但隱含在背後的風險，不可不慎。
其次，我們都不否認，中國對全世界來說，是個日益壯大、日趨重要的經濟體。但就如前面所提到的各種不確定性，我們不宜把投資的籌碼重押在中國之上，而是須把投資的配置妥適地分散到不同的區域和市場。另一方面來說，專業的投資經理人終有誤判之時，此一層面上亦有分散的必要。投資有四大重要原則：品質、價值、有效分散和時間，有效分散向來都是不可或缺的一環。
在實際的執行面上，投資人容易碰到的難題是，如何才是有效的分散？又如何決定應該配置多少比重在中國或其他的新興市場上？分散風險的方式不對，不但犧牲投資報酬率，甚至根本無法達到降低風險的目的！
問題的解答，其實因人而異，因為每個人的投資需求不同，面對的主客觀理財條件也不同，不容易一概而論。我最誠摯的建議，就是尋求專業顧問的諮詢。讓顧問依照我們的實際狀況進行分析評估，並且做深入的討論後再做決定，應該是最穩健的方式。