中美相互指責要為貿易談判破局負責，使爭端持續擴大，美國總統川普最近還語帶威脅說，中國大陸習近平若不來日本的二十國集團（G20）高峰會，就立即加徵關稅，即使來了，也要同意回到五月一日前的協議條件。撇開這些口水戰不說，從最近種種跡象看來，貿易戰惡化正在使美國與全球經濟加速走向衰退。

貿易戰與核子武器一樣，爆炸波是一視同仁，所有人都會受衝擊。全球經濟已經被貿易戰灼傷，全球製造業一片慘澹，最新出爐的製造業採購經理人指數（PMI）顯示，南韓、日本、德國及中國等國五月的工廠活動都陷萎縮，歐元區也跌近六年低谷。

美國製造業也不好過，五月PMI降至二○一六年六月以來最低，而ISM製造業指數也下滑；五月美國私人就業人數僅增二點七萬人，創近十年最低，同月的非農就業人口僅增七點五萬人。這些都加深了人們對世界經濟疲軟的擔憂，也凸顯美中貿易戰升溫對世界經濟造成日益嚴重的威脅。

甫閉幕的G20財金首長會議在聯合聲明警告，貿易緊張加劇是全球經濟成長的最大風險；世界銀行本月初下修了今年全球經濟成長預測，主因是貿易成長放緩至十年前金融危機以來最低水準，而最大風險是大型經濟體貿易衝突可能加劇。

國際貨幣基金（IMF）警告說，當前已實施或威脅將實施的中美關稅措施，可能導致明年全球經濟產值減少四千五百五十億美元，比南非經濟規模還大。IMF總裁拉加德說，風險是最近的美中關稅可能進一步降低投資、生產力和經濟成長，美國、中國及世界經濟都是貿易緊張的輸家。

貿易戰使全球經濟加速走向衰退並非危言聳聽。首先，華爾街發出經濟衰退風險警訊，摩根士丹利說，若川普對另外三千億美元中國出口品課徵百分之二十五關稅，而北京也還擊，全球可能在九個月內陷入衰退。摩根大通預估，美國經濟在今年下半年陷入衰退的機率已上升至百分之四十。

其次，產業團體也很悲觀，據全美商業經濟協會的最新調查，絕大多數經濟學家認為明年美國總統大選前會衰退；全美零售聯合會說，現在有六成會員認為美國經濟明年底前會衰退；美國消費者科技協會執行長夏彼洛警告，若華府對三千億美元中國商品加徵關稅，美國經濟將深陷「川普式衰退」。

第三，全球展望的疑慮，助長資金流入長年期美債避險，美國公債價格跟著水漲船高，與價格走勢背離的殖利率迭創新低，甚至出現殖利率曲線倒掛（美國三個月期國庫券殖利率高於十年期公債殖利率）。依歷史經驗，出現此現象時，經濟將在半年到一年後衰退。

第四，各國央行正在考慮或已在採取行動，以防經濟陷入衰退。美國聯準會主席鮑爾日前說，不排除以降息抵銷貿易戰傷害。華爾街分析師預估最快秋天會降息。歐洲央行總裁德拉基表示，決策官員開始在討論降息或新一輪購債計畫，在此之前，澳洲已宣布三年來的首度降息，印度已今年第三度降息。

舉世皆期待此次G20峰會能有川習會，但若貿易緊張未能緩和，世界經濟勢將陷入衰退，令人擔憂的是，官員們都知道彈藥比以前少，降息或量化寬鬆等貨幣政策也不若以往有效。