中央銀行日前罕見公布，五月我國外匯存底減少三點九四億美元，是美中貿易戰升溫，新台幣劇烈波動，央行為維持市場秩序，動用外匯存底進場調節。意味央行已經嗅到不尋常的訊息，而採取非常作法。

美中貿易戰打得如火如荼，台灣出口依賴中國和美國甚深，訂單自然跟著縮減，台灣對外出口已連續七個月負成長，短期內還看不到改善跡象。央行為了提振出口理應著手讓台幣適度貶值，競爭對手韓元、人民幣的貶幅都比台幣大，但央行卻對台幣阻貶，難怪惹得機械工具業大老砲轟央行。

很多跡象已顯示，美中之間的衝突，已由貿易戰、科技戰層級，逐步蔓延到貨幣戰，台灣自不可能置身事外，貨幣貶值猶如兩面刃，央行舉措都必須慎重小心。

美國總統川普五月初表示將向大陸進口商品加徵二千億美元關稅、而大陸揚言報復；再加上美國全面抵制大陸的華為公司，臉書、谷歌相繼停止被華為手機採用，美中之間的衝突已由貿易戰升級為科技戰。造成國際市場恐慌心理，人民幣兌美元匯率貶值，韓元、台幣等亞洲貨幣也跟著下滑，全球都在密切關注。

國際市場的擔心並非無的放矢。五月以來，到現在人民幣兌美元匯率貶幅已達百分之二點五五，韓元兌美元貶幅超過百分之五。因此，五月中旬，美國川普就已率先放話：「考慮對貨幣低估（貶值）的國家，加徵關稅」。川普的目的就是瞄準大陸，一旦人民幣開貶，美國就會再動用制裁的武器。

大陸人民銀行（央行）行長易綱日前接受英國媒體訪問表示，中國有充分的政策空間應對貿易戰，「不認為匯率的某一個具體數字比另一個更重要」。前央行行長周小川更說，「七不見得要當做匯率的底線」。被視為釋放人民幣兌美元可能貶破七元關卡的風向球，進一步坐實國際的擔憂，即大陸很可能會用人民幣大幅貶值的手段，做為彌補美國加徵關稅造成出口劇減的工具。

六月八日、九日，全球二十國集團（G20）在日本召開財長會議，宣示「不會以貨幣競貶方式，取得國際貿易的好處」，提醒各國必須自我克制。G20的聲明，也顯示全球都在擔心，這場愈演愈烈的貿易戰是否將會擴散至匯率戰。

雖台灣機械工具機業大老齊聲要求央行讓台幣貶值，以搶救流失的四成訂單；但此時絕非台幣貶值的合適時機。全球都在密切注意貨幣戰爭的可能性，一旦出口國率先動用貶值手段，勢必引起其他競爭對手跟進，一場貶值競爭大賽就會一觸即發，不但美國可能施加制裁手段，貶值競賽結果更不利進出口貿易占主要角色的台灣經濟。

十月還有每半年的美國公布匯率操縱國家名單虎視耽耽。台灣五月底好不容易未列入匯率操縱國，台灣如加入人民幣、韓元的競貶行列，一定會被美國盯上。一旦被列為匯率觀察名單，進而引發美國制裁和報復，對出口絕對是弊大於利，因此不能只看台幣貶幅的問題。

央行日前公布的外匯存底報告，即是向市場公開央行已非過去「阻升不阻貶」的立場，尤其國際情勢詭譎多變，此時更應審度各項情勢、小心因應。